無稅MM理論下為何加權(quán)平均資本成本不變？
債務(wù)資本成本不變，權(quán)益資本成本隨著負債比率上升,，但是加權(quán)平均資本成本不應(yīng)該也是上升嗎？
麻煩老師解答,。
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樊老師
2020-09-01 17:07:26 8206人瀏覽
尊敬的學員，您好：
在無稅MM理論下：借債無風險即公司或個人投資者的所有債務(wù)利率均為無風險利率,，與債務(wù)數(shù)量無關(guān),。
所以，債務(wù)資本成本=無風險利率,，不受債務(wù)比例影響,。所以債務(wù)資本成本是不變的。
債務(wù)比例提高,，企業(yè)的財務(wù)風險提高,，股權(quán)投資者投資該企業(yè)面臨的投資風險加大，故要求的必要報酬率提高,，股權(quán)資本成本提高,。
加權(quán)平均資本成本=負債所占比重×債務(wù)資本成本+權(quán)益所占比重×權(quán)益資本成本，由于債務(wù)資本成本小于權(quán)益資本成本,，在無稅情況下,，負債所占比重增加減少的加權(quán)平均資本成本，會被權(quán)益資本成本提高增加的加權(quán)平均資本成本抵消,，從而加權(quán)平均資本成本不變,。
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