財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)公式理解
精選回答
財(cái)務(wù)杠桿的大小一般用財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)DFL表示。
財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)(DFL),是普通股收益變動(dòng)率與息稅前利潤(rùn)變動(dòng)率的比值
DFL=普通股收益變動(dòng)率÷息稅前利潤(rùn)變動(dòng)率=EPS變動(dòng)率÷EBIT變動(dòng)率=(ΔEPS÷EPS0)÷(ΔEBIT÷EBIT0)
財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)簡(jiǎn)化式
1.在不存在優(yōu)先股股息的情況下:
DFL=基期息稅前利潤(rùn)÷基期利潤(rùn)總額=EBIT0÷(EBIT0-I)
2.如果企業(yè)既存在固定利息的債務(wù),,也存在固定股息的優(yōu)先股:
DFL=EBIT0÷[EBIT0-I-PD÷(1-T)]
3.在實(shí)際工作中,,還可用公式計(jì)算單一產(chǎn)品的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù):
DFL=[Q0×(P-V)-F]÷[Q0×(P-V)-F-I-PD÷(1-T)]
相關(guān)結(jié)論:
1.財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)“放大”了息稅前利潤(rùn)的變化(經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn))對(duì)每股收益的變動(dòng)程度,這種影響程度是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的一種測(cè)度。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)不能脫離經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)而獨(dú)立存在,是“疊加”在經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)(息稅前利潤(rùn)的變動(dòng)性)基礎(chǔ)之上的風(fēng)險(xiǎn)。財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)越高,、財(cái)務(wù)杠桿作用越大,財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越大,。
2.每股收益是息稅前利潤(rùn)的函數(shù)(EBIT又是Q的函數(shù)),,經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致息稅前利潤(rùn)變動(dòng)的同時(shí),也必然導(dǎo)致每股收益的變動(dòng),。存在財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)(承擔(dān)固定性融資成本)的情況下,,每股收益的變動(dòng)性是經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)共同作用的結(jié)果,即普通股股東既要承擔(dān)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn),,也要承擔(dān)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),。
3.在控制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)時(shí),不能只考慮負(fù)債融資的絕對(duì)量,,而應(yīng)關(guān)注負(fù)債利息成本與盈利水平(息稅前利潤(rùn))的相對(duì)關(guān)系,。
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