（1）利用風(fēng)險中性原理,，計算D公司股價的上行概率和下行概率,，以及看漲期權(quán)的價值。

股價上升百分比=（46-40）/40 =15%

股價下降百分比=（30-40）/40=-25%

期利率=4%/4=1%

1%=p×15%+（1-p）×（-25%）

上行概率p=0.65,，下行概率=1-p=0.35

C_u=46-42=4（元）,，C_d=0

看漲期權(quán)價值=（4×0.65+0×0.35）/（1+1%）=2.57（元）

（2）利用套期保值原理，計算看漲期權(quán)的股價上行時到期日價值,、套期保值比率,。

C_u=46-42=4（元），C_d=0

套期保值比率=（4-0）/（46-30）=0.25

（3）利用復(fù)制原理,，計算借款數(shù)額和看漲期權(quán)的價格,。

借款額=0.25×30/（1+1%）=7.43（元）
看漲期權(quán)價格=0.25×40-7.43=2.57（元）

（4）根據(jù)第（3）問的計算結(jié)果，若有一種以該股票為標(biāo)的資產(chǎn)的看跌期權(quán),，執(zhí)行價格為42元,，到期時間是3個月，計算看跌期權(quán)價格。

看跌期權(quán)價格=2.57+42/（1+1%）-40=4.15（元）

（5）根據(jù)第（4）問的計算結(jié)果,，若投資人購入1股D公司的股票,，同時購入該股票的1份看跌期權(quán)，判斷投資人采取的是哪種投資策略,，并根據(jù)預(yù)計的股票價格變動情況,，確定該投資人的投資組合收益為多少？并確定投資人不至于虧損的股價變動范圍,。

①甲投資人采取的是保護性看跌期權(quán)

②若股票價格下降到30元,，投資凈損益=42-40-4.15=-2.15（元）

若股票價格上漲到46元，投資凈損益=46-40-4.15=1.85（元）

③設(shè)股票價格為S_T時,，不至于虧損

S_T-40-4.15≥0,，S_T≥44.15（元）

所以股票價格不低于44.15元時，投資人不會虧損,。

（6）根據(jù)第（3）問的計算結(jié)果,，投資者希望將凈損益限定在有限區(qū)間內(nèi)，應(yīng)選擇哪種投資組合,？該投資組合應(yīng)該如何構(gòu)建,？根據(jù)預(yù)計的股票價格變動情況，確定該投資人的投資組合收益為多少,？并確定投資人不至于虧損的股價變動范圍,。

①選擇拋補性看漲期權(quán)組合

②拋補性看漲期權(quán)組合的構(gòu)建方法是購買1股股票，并賣空1份以該股票為標(biāo)的資產(chǎn)的看漲期權(quán)

③若股票價格下降到30元,，投資凈損益=30-40+2.57=-7.43（元）

若股票價格上漲到46元,，投資凈損益=42-40+2.57=4.57（元）

④設(shè)股票價格為S_T時，不至于虧損

S_T-40+2.57≥0,，S_T≥37.43（元）

所以股票價格不低于37.43元時,，投資人不會虧損

（7）如果投資人購進1份看漲期權(quán)，且該看漲期權(quán)的現(xiàn)行價格為2.4元,，根據(jù)預(yù)計的股價變動情況,，計算其到期凈損益的兩種可能性。（★★）

股票價格上漲到46元時：
到期凈損益=（46-42）-2.4=1.6（元）
股票價格下跌到30元時：
到期凈損益=-2.4元,。