輕二113頁(yè)計(jì)算1與115頁(yè)計(jì)算2股東權(quán)益增加問(wèn)題解析
問(wèn)下2020年年初權(quán)益金額為什么增加3000,，為什么不是2140-1605=535呢？而第二大題的第2問(wèn)就沒(méi)有考慮18000萬(wàn)元的收購(gòu)價(jià)格,，這兩個(gè)一會(huì)加，一會(huì)不加的有啥區(qū)別,？
問(wèn)題來(lái)源：
甲公司是一家投資公司,，擬于2020年初對(duì)乙公司增資3000萬(wàn)元,，獲得乙公司30%的股權(quán)。由于乙公司股權(quán)比較分散,，甲公司可以獲得控股權(quán),。為分析增資方案可行性，收集相關(guān)資料如下：
（1）乙公司是一家家電制造企業(yè),，增資前處于穩(wěn)定增長(zhǎng)狀態(tài)，增長(zhǎng)率7%,。2019年凈利潤(rùn)350萬(wàn)元,，當(dāng)年取得的利潤(rùn)在當(dāng)年分配，股利支付率90%,。2019年末（當(dāng)年利潤(rùn)分配后）凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)2140萬(wàn)元，凈負(fù)債1605萬(wàn)元,。
（2）增資后,，甲公司擬通過(guò)改進(jìn)乙公司管理和經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略，增加乙公司收入和利潤(rùn),。預(yù)計(jì)乙公司2020年?duì)I業(yè)收入8000萬(wàn)元,，2021年?duì)I業(yè)收入比2020年增長(zhǎng)12%,，2022年進(jìn)入穩(wěn)定增長(zhǎng)狀態(tài)，增長(zhǎng)率8%,。
（3）增資后,，預(yù)計(jì)乙公司相關(guān)財(cái)務(wù)比率保持穩(wěn)定，具體如下：
（4）乙公司股票等風(fēng)險(xiǎn)投資必要報(bào)酬率增資前11%,，增資后10.5%。
（5）假設(shè)各年現(xiàn)金流量均發(fā)生在年末,。
要求：
（2）如果增資,，采用股權(quán)現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型，估計(jì)2020年初乙公司股權(quán)價(jià)值（計(jì)算過(guò)程和結(jié)果填入下方表格中）。
注：
①稅前經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)=營(yíng)業(yè)收入-營(yíng)業(yè)成本-銷(xiāo)售和管理費(fèi)用=營(yíng)業(yè)收入×（1-60%-20%）=營(yíng)業(yè)收入×20%
②股東權(quán)益=凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)-凈負(fù)債=營(yíng)業(yè)收入×（70%-30%）=營(yíng)業(yè)收入×40%
③（P/F，10.5%,，1）=1/（1+10.5%）=0.9050
（P/F，10.5%,，2）=0.9050×0.9050=0.8190
后續(xù)期價(jià)值=［990.62/（10.5%-8%）］×（P/F，10.5%,，2）=39624.8×0.8190=32452.71（萬(wàn)元）
2020年初股權(quán)價(jià)值=1391×（P/F,，10.5%，1）+798.72×（P/F,，10.5%,，2）+32452.71=1258.86+654.15+32452.71=34365.72（萬(wàn)元）
該增資為甲公司帶來(lái)的凈現(xiàn)值=34365.72×30%-3000=7309.72（萬(wàn)元）
林老師
2021-08-18 09:36:14 1781人瀏覽
因?yàn)槟f(shuō)的那道題是收購(gòu),，收購(gòu)的錢(qián)是給原股東的，而不是給公司的,，所以不會(huì)導(dǎo)致股東權(quán)益增加,。
而本題是增資，錢(qián)是注入公司的,，而不是給原股東的，所以會(huì)導(dǎo)致股東權(quán)益增加的,。
也就是導(dǎo)致2020年年初股東權(quán)益增加的,，所以是需要用增資前的股東權(quán)益535加上增資的3000作為增資后2020年年初的股東權(quán)益的。
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