當前位置: 東奧會計在線> 財會答疑> 注冊會計師 > 財管 > 答疑詳情

看跌期權價格如何確定,？

確定期權價格時的折現(xiàn)率為什么是2% 期限2期每期3個月那么折現(xiàn)率應該是4%*3/12等于1%啊

期權的投資策略金融期權價值的評估方法 2020-09-16 17:17:24

問題來源：

D股票當前市價為25.00元/股,，市場上有以該股票為標的資產的期權交易，有關資料如下：

（1）以D股票為標的資產的到期時間為半年的看漲期權和看跌期權的執(zhí)行價格均為25.30元,；

（2）根據D股票歷史數(shù)據測算的連續(xù)復利報酬率的標準差為0.4,；

（3）無風險年報價利率4%；

（4）1元的連續(xù)復利終值如下：

	0.1	0.2	0.3	0.4	0.5
	1.1052	1.2214	1.3499	1.4918	1.6487

要求：

（1）若年收益的標準差不變,，利用兩期二叉樹模型計算股價上行乘數(shù)與下行乘數(shù),，并確定以該股票為標的資產的看漲期權的價格，直接將結果填入表格內,。

看漲期權價格

單位：元

期數(shù)	0	1	2
時間（年）
股票價格


買入期權價格

u====1.2214

d=1/1.2214=0.8187

看漲期權價格

單位：元

期數(shù)	0	1	2
時間（年）	0	0.25	0.5
股票價格	25.00	30.54	37.30
		20.47	25.00
			16.76
買入期權價格	2.65	5.64	12.00
		0	0
			0

表中數(shù)據計算過程如下：

25.00×1.2214=30.54（元）

25.00×0.8187=20.47（元）

30.54×1.2214=37.30（元）

20.47×1.2214=25.00（元）

20.47×0.8187=16.76（元）

上行概率P=（1+-0.8187）/（1.2214-0.8187）=0.4750

下行概率1-P=1-0.4750=0.5250

C_u=（12.00×0.4750+0×0.5250）/（1+）=5.64（元）

C₀=（5.64×0.4750+0×0.5250）/（1+）=2.65（元）

（2）利用看漲期權—看跌期權平價定理確定看跌期權價格,。

看跌期權價格P=看漲期權價格-標的資產現(xiàn)行價格+執(zhí)行價格現(xiàn)值=2.65-25.00+25.30/（1+2%）=2.45（元）

（3）投資者希望將凈損益限定在有限區(qū)間內，應選擇哪種投資組合,？該投資組合應該如何構建,？假設6個月后該股票價格上漲10%，該投資組合的凈損益是多少,？假設6個月后該股票價格下跌10%,，該投資組合的凈損益是多少？

應該選擇拋補性看漲期權,，可將凈損益限定在（-S₀+C）到（X-S₀+C）之間,。

購買1股股票，同時出售一份以該股票為標的的看漲期權,。

若股票價格上漲10%,，到期股價高于執(zhí)行價格，該組合的凈損益=X-S₀+C=25.3-25+2.65=2.95（元）,。

若股票價格下降10%,，到期股價低于執(zhí)行價格，該組合的凈損益=S_T-S₀+C=25×（1-10%）-25+2.65=0.15（元）,。

（4）若投資者預期未來股價會有較大變化，但難以判斷是上漲還是下跌,，判斷應采取哪種期權投資策略,；計算確保該組合策略不虧損的股票價格變動范圍；如果6個月后,，標的股票價格實際上漲30%,，計算該組合的凈損益。（注：計算股票價格區(qū)間和組合凈損益時,，均不考慮期權價格的貨幣時間價值）

應采用多頭對敲策略
股價-25.3≥（2.65+2.45）或25.3-股價≥（2.65+2.45）
股價不低于30.4元,，或股價不高于20.2元時不會發(fā)生虧損,。
組合凈損益=［25×（1+30%）-25.3］-（2.65+2.45）=2.1（元）。
參考教材P170-P171,、P183-P186,、P192；參考輕一P193-P194,、P200,、P202

查看完整問題