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輕一204頁2016年真題投資組合凈損益的計(jì)算

請問老師，第一問,，股價(jià)下跌，算投資凈損益為什么是用-50*20%,？為什么不是初始投資買價(jià)-50呢？

期權(quán)的投資策略 2020-05-17 08:06:17

問題來源：

甲公司是一家制造業(yè)上市公司，當(dāng)前每股市價(jià)50元。市場上有兩種以該股票為標(biāo)的資產(chǎn)的期權(quán)：歐式看漲期權(quán)和歐式看跌期權(quán),。每份看漲期權(quán)可買入1股股票,，每份看跌期權(quán)可賣出1股股票，看漲期權(quán)每份6元,，看跌期權(quán)每份4元,，兩種期權(quán)執(zhí)行價(jià)格均為50元，到期時(shí)間均為6個(gè)月,。目前,，有四種投資組合方案可供選擇：保護(hù)性看跌期權(quán)、拋補(bǔ)性看漲期權(quán),、多頭對(duì)敲,、空頭對(duì)敲。
要求：

（1）投資者希望將凈損益限定在有限區(qū)間內(nèi),，應(yīng)選擇哪種投資組合,？該投資組合應(yīng)該如何構(gòu)建？假設(shè)6個(gè)月后該股票價(jià)格下降20%,，該投資組合的凈損益是多少,？（注：計(jì)算投資組合凈損益時(shí)，不考慮期權(quán)價(jià)格,、股票價(jià)格的貨幣時(shí)間價(jià)值）

①選擇拋補(bǔ)性看漲期權(quán)組合,；
②拋補(bǔ)性看漲期權(quán)組合的構(gòu)建方法是購買一股股票，并賣空一份以該股票為標(biāo)的資產(chǎn)的看漲期權(quán),；
③股票價(jià)格下降,，期權(quán)持有人不行權(quán)，所以投資者的凈損益=-50×20%+6=-4（元）,。

（2）投資者預(yù)期未來股價(jià)波動(dòng)較小,，應(yīng)該選擇哪種投資組合？該投資組合應(yīng)該如何構(gòu)建,？假設(shè)6個(gè)月后股票價(jià)格上升5%,，該投資組合的凈損益是多少？（注：計(jì)算投資組合凈損益時(shí),，不考慮期權(quán)價(jià)格,、股票價(jià)格的貨幣時(shí)間價(jià)值）（2016年卷Ⅱ）

①選擇空頭對(duì)敲組合；
②空頭對(duì)敲組合的構(gòu)建方法是同時(shí)賣出一份以該股票為標(biāo)的的看漲期權(quán)和看跌期權(quán),；
③投資者的凈損益=（6+4）-［50×（1+5%）-50］=7.5（元）,。

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