（1）若年收益的標(biāo)準(zhǔn)差不變，利用兩期二叉樹(shù)模型計(jì)算股價(jià)上行乘數(shù)與下行乘數(shù),，并確定以該股票為標(biāo)的資產(chǎn)的看漲期權(quán)的價(jià)格,，直接將結(jié)果填入表格內(nèi)：

單位：元

u===e^0.2=1.2214

d=1/1.2214=0.8187

看漲期權(quán)價(jià)格

單位：元

表中數(shù)據(jù)計(jì)算過(guò)程如下：

25.00×1.2214=30.54

25.00×0.8187=20.47

30.54×1.2214=37.30

20.47×1.2214=25.00

20.47×0.8187=16.76

上行概率P=（1+-0.8187）/（1.2214-0.8187）=0.4750

下行概率1-P=1-0.4750=0.5250

C_u=（12.00×0.4750+0×0.5250）/（1+）=5.64（元）

C₀=（5.64×0.4750+0×0.5250）/（1+）=2.65（元）

（2）利用看漲期權(quán)—看跌期權(quán)平價(jià)定理確定看跌期權(quán)價(jià)格。

看跌期權(quán)價(jià)格P=看漲期權(quán)價(jià)格-標(biāo)的資產(chǎn)現(xiàn)行價(jià)格+執(zhí)行價(jià)格現(xiàn)值=2.65-25.00+25.30/（1+2%）=2.45（元）

（3）投資者希望將凈損益限定在有限區(qū)間內(nèi),，應(yīng)選擇哪種投資組合,？該投資組合應(yīng)該如何構(gòu)建？假設(shè)6個(gè)月后該股票價(jià)格上漲10%,，該投資組合的凈損益是多少,？假設(shè)6個(gè)月后該股票價(jià)格下跌10%，該投資組合的凈損益是多少,？

應(yīng)該選擇拋補(bǔ)性看漲期權(quán),，可將凈損益限定在（-S₀+C到X-S₀+C）之間

購(gòu)買(mǎi)1股股票，同時(shí)出售一份以該股票為標(biāo)的的看漲期權(quán)

若股票價(jià)格上漲10%,，到期股價(jià)高于執(zhí)行價(jià)格,，該組合的凈損益=X-S₀+C=25.3-25+2.65=2.95（元）

若股票價(jià)格下降10%，到期股價(jià)低于執(zhí)行價(jià)格,，該組合的凈損益=S_T-S₀+C=25×（1-10%）-25+2.65=0.15（元）

（4）若甲投資者預(yù)期未來(lái)股價(jià)會(huì)有較大變化,，但難以判斷是上漲還是下跌，判斷甲應(yīng)采取哪種期權(quán)投資策略,；計(jì)算確保該組合策略不虧損的股票價(jià)格變動(dòng)范圍,；如果6個(gè)月后，標(biāo)的股票價(jià)格實(shí)際上漲30%,，計(jì)算該組合的凈損益,。（注：計(jì)算股票價(jià)格區(qū)間和組合凈損益時(shí)，均不考慮期權(quán)價(jià)格的貨幣時(shí)間價(jià)值）

應(yīng)采用多頭對(duì)敲策略
股價(jià)-25.3≥（2.65+2.45）或25.3-股價(jià)≥（2.65+2.45）
股價(jià)不低于30.4元,，或股價(jià)不高于20.2元時(shí)不會(huì)發(fā)生虧損
組合凈損益=［25×（1+30%）-25.3］-（2.65+2.45）=2.1（元）,。