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2020年輕一202頁(yè)第1題第（1）問(wèn)的計(jì)算方式是什么,？

第（1）問(wèn)為什么不是2.5×（1+8%）^3/（12%-8%）？2.5不是上年的股利嗎,，本年D0是2.5×（1+8%）,，下年D1是×（1+8%）^2，下年的價(jià)值要用D2來(lái)計(jì)算，D2=（1+8%）^3,，為什么不是這樣,？

期權(quán)的投資策略金融期權(quán)價(jià)值的評(píng)估方法 2020-06-02 09:46:08

問(wèn)題來(lái)源：

甲公司是一家上市公司,，最近剛發(fā)放上年現(xiàn)金股利每股2.5元,，目前每股市價(jià)60元。證券分析師預(yù)測(cè),，甲公司未來(lái)股利增長(zhǎng)率8%,，等風(fēng)險(xiǎn)投資的必要報(bào)酬率12%。市場(chǎng)上有兩種以甲公司股票為標(biāo)的資產(chǎn)的期權(quán)：歐式看漲期權(quán)和歐式看跌期權(quán),。每份看漲期權(quán)可買入1股股票,，每份看跌期權(quán)可賣出1股股票，看漲期權(quán)價(jià)格每份5元,，看跌期權(quán)價(jià)格每份2.5元,。兩種期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格均為60元，期限均為1年,。
投資者小劉和小馬都認(rèn)為市場(chǎng)低估了甲公司股票,，預(yù)測(cè)1年后股票價(jià)格將回歸內(nèi)在價(jià)值，于是每人投資62500元,。小劉的投資是：買入1000股甲公司股票,，同時(shí)買入1000份甲公司股票的看跌期權(quán)。小馬的投資是：買入甲公司股票的看漲期權(quán)12500份,。
（注：計(jì)算投資凈損益時(shí)不考慮貨幣時(shí)間價(jià)值）
要求：

（1）采用股利折現(xiàn)模型,，估計(jì)1年后甲公司股票的內(nèi)在價(jià)值。

1年后甲公司股票的內(nèi)在價(jià)值=×(1+8%)=72.9（元）