當(dāng)前位置: 東奧會計(jì)在線> 財(cái)會答疑> 注冊會計(jì)師 > 財(cái)管 > 答疑詳情

市場利率折現(xiàn)是算價(jià)值還是價(jià)格？

問題：題目給了發(fā)行當(dāng)天等風(fēng)險(xiǎn)投資市場報(bào)酬率為10%,，這個(gè)是用來折現(xiàn)為價(jià)值的,，不是用來折現(xiàn)價(jià)格？

為何在答案中,，可以用等風(fēng)險(xiǎn)投資市場報(bào)酬率來作為到期收益率來計(jì)算價(jià)格,？

債券的到期收益率 2019-08-26 18:34:46

問題來源：

甲公司是一家制造業(yè)企業(yè),，信用級別為A級,，目前沒有上市債券，為投資新產(chǎn)品項(xiàng)目,，公司擬通過發(fā)行面值1000元的5年期債券進(jìn)行籌資,，公司采用風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整法估計(jì)擬發(fā)行債券的稅前債務(wù)資本成本，并以此確定該債券的票面利率,。

2012年1月1日,，公司收集了當(dāng)時(shí)上市交易的3種A級公司債券及與這些上市債券到期日接近的政府債券的相關(guān)信息。

發(fā)債公司	A級公司債券		政府債券
發(fā)債公司	到期日	到期收益率	到期日	到期收益率
X公司	2016年5月1日	7.5%	2016年6月8日	4.5%
Y公司	2017年1月5日	7.9%	2017年1月10日	5%
Z公司	2018年1月3日	8.3%	2018年2月20日	5.2%

2012年7月1日,，甲公司發(fā)行該債券,，該債券每年6月30日付息一次，2017年6月30日到期,，發(fā)行當(dāng)天,，等風(fēng)險(xiǎn)投資市場報(bào)酬率為10%。

要求：

（1）計(jì)算2012年1月1日A級公司債券的平均信用風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償率,，并確定甲公司擬發(fā)行債券的票面利率,。

平均信用風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償率=［（7.5%-4.5%）+（7.9%-5%）+（8.3%-5.2%）］/3=3%
2017年1月10日到期的政府債券與甲公司債券到期日相近，因此無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率=5%,，稅前債務(wù)資本成本=5%+3%=8%
公司采用風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整法估計(jì)擬發(fā)行債券的稅前債務(wù)資本成本,，并以此確定該債券的票面利率，則票面利率為8%,。

（2）計(jì)算2012年7月1日甲公司債券的發(fā)行價(jià)格,。

發(fā)行價(jià)格=1000×8%×（P/A,，10%，5）+1000×（P/F,，10%,，5）=924.16（元）

（3）2014年7月1日，A投資人在二級市場上以970元購買了甲公司債券,，并計(jì)劃持有至到期,，投資當(dāng)天，等風(fēng)險(xiǎn)投資市場報(bào)酬率為9%,，計(jì)算A投資人的到期收益率,，并據(jù)此判斷該債券價(jià)格是否合理。（2015年試卷Ⅰ）

設(shè)到期收益率為rd,，則：1000×8%×（P/A,，rd，3）+1000×（P/F,，rd,，3）=970
rd=9%，1000×8%×（P/A,，9%,，3）+1000×（P/F，9%,，3）=974.70
rd=10%,，1000×8%×（P/A，10%,，3）+1000×（P/F,，10%，3）=950.25
（rd-9%）/（10%-9%）=（970-974.70）/（950.25-974.70）
求得：rd=9.19%,，高于等風(fēng)險(xiǎn)投資市場報(bào)酬率9%,，該債券購買價(jià)格合理。

查看完整問題