可持續(xù)增長率與銷售增長率相同嗎 或 何時(shí)可用可持續(xù)增長公式求利潤留存率
第8問根據(jù)題目得知不是可持續(xù)增長狀態(tài)，為什么用可持續(xù)增長的公式求利潤留存率？
問題來源：
甲公司為一家制衣公司,，2021年計(jì)劃銷售增長率為25%，該增長率超出公司正常的增長水平較多,，為了預(yù)測(cè)融資需求，安排超常增長所需資金，財(cái)務(wù)經(jīng)理請(qǐng)你協(xié)助安排有關(guān)的財(cái)務(wù)分析工作,，該項(xiàng)分析需要依據(jù)管理用財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行，相關(guān)資料如下：
資料一：
最近兩年傳統(tǒng)的資產(chǎn)負(fù)債表（簡(jiǎn)表）
除銀行借款外,，其他資產(chǎn)負(fù)債表項(xiàng)目均為經(jīng)營性質(zhì),。
資料二：
最近兩年傳統(tǒng)的利潤表（簡(jiǎn)表）
經(jīng)營損益所得稅和金融損益所得稅根據(jù)當(dāng)年實(shí)際負(fù)擔(dān)的平均所得稅稅率進(jìn)行分?jǐn)偂?/span>
要求：
（1）編制管理用資產(chǎn)負(fù)債表,。
（2）編制管理用利潤表。
管理用利潤表
（3）按照改進(jìn)的財(cái)務(wù)分析體系要求,，計(jì)算下列財(cái)務(wù)比率：
稅后經(jīng)營凈利率,、凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)、凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率,、稅后利息率,、經(jīng)營差異率、凈財(cái)務(wù)杠桿,、杠桿貢獻(xiàn)率,、權(quán)益凈利率。
根據(jù)計(jì)算結(jié)果識(shí)別驅(qū)動(dòng)2020年權(quán)益凈利率變動(dòng)的有利因素,，包括（ ?。?/span>
A.稅后經(jīng)營凈利率
B.凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)
C.稅后利息率
D.凈財(cái)務(wù)杠桿
B
|
主要分析指標(biāo) |
2019年 |
2020年 |
變動(dòng) |
|
稅后經(jīng)營凈利率 |
8.43% |
7.95% |
-0.48% |
|
凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù) |
1.9708 |
2.0779 |
0.1071 |
|
凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率 |
16.61% |
16.52% |
-0.09% |
|
稅后利息率 |
6.57% |
7.31% |
0.74% |
|
經(jīng)營差異率 |
10.04% |
9.21% |
-0.83% |
|
凈財(cái)務(wù)杠桿 |
0.4421 |
0.4393 |
-0.0028 |
|
杠桿貢獻(xiàn)率 |
4.44% |
4.05% |
-0.39% |
|
權(quán)益凈利率 |
21.05% |
20.57% |
-0.48% |
（4）計(jì)算下列財(cái)務(wù)比率：
營業(yè)凈利率,、凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù),、凈經(jīng)營資產(chǎn)權(quán)益乘數(shù)、利潤留存率,、可持續(xù)增長率,、實(shí)際增長率。
根據(jù)計(jì)算結(jié)果識(shí)別2020年超常增長的原因是（ ?。┑淖儎?dòng),。
A.營業(yè)凈利率
B.凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)
C.凈經(jīng)營資產(chǎn)權(quán)益乘數(shù)
D.利潤留存率
BD
|
主要分析指標(biāo) |
2019年 |
2020年 |
變動(dòng) |
|
營業(yè)凈利率 |
7.41% |
6.88% |
-0.53% |
|
凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù) |
1.9708 |
2.0779 |
0.1071 |
|
凈經(jīng)營資產(chǎn)權(quán)益乘數(shù) |
1.4421 |
1.4393 |
-0.0028 |
|
利潤留存率 |
25% |
54.55% |
29.55% |
|
可持續(xù)增長率 |
5.56% |
12.64% |
7.08% |
|
實(shí)際增長率 |
— |
（800-675）/675=18.52% |
— |
增加的凈經(jīng)營資產(chǎn)=385×25%=96.25（萬元）
（6）如果2021年通過增加權(quán)益資本籌集超常增長所需資金（不改變經(jīng)營效率和財(cái)務(wù)政策），需要增發(fā)多少權(quán)益資本,？
由于不改變經(jīng)營效率和財(cái)務(wù)政策,，故：所有者權(quán)益增長率=25%
所有者權(quán)益增加=267.5×25%=66.88（萬元）
2021年預(yù)計(jì)收入=800×（1+25%）=1000（萬元）
留存收益增加=1000×6.88%×54.55%=37.53（萬元）
增發(fā)的權(quán)益資本=66.88-37.53=29.35（萬元）
由于凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)不變，故有：
預(yù)計(jì)凈經(jīng)營資產(chǎn)=800×（1+25%）/2.0779=481.26（萬元）
預(yù)計(jì)凈負(fù)債=481.26-305.03=176.23（萬元）
凈財(cái)務(wù)杠桿=176.23/305.03=0.5777
（8）如果2021年通過提高利潤留存率籌集超常增長所需資金（不增發(fā)新股或回購股票,、不改變凈財(cái)務(wù)杠桿和經(jīng)營效率）,，利潤留存率將變?yōu)槎嗌伲浚ā铩铩铮?/span>
設(shè)利潤留存率為X,，則：
=25%
解得：X=97.20%,。
叢老師
2021-06-15 03:49:59 2791人瀏覽
根據(jù)“總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率”不變,，可以得到：本年銷售增長率=總資產(chǎn)增長率
根據(jù)“資本結(jié)構(gòu)”不變,，可以得到：總資產(chǎn)增長率=股東權(quán)益增長率
根據(jù)“不增發(fā)新股”,，可以得到：本年可持續(xù)增長率=股東權(quán)益增長率，
綜上可以得到：本年可持續(xù)增長率=本年銷售增長率
只有在股本（不增發(fā)新股）,、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和資本結(jié)構(gòu)均不變時(shí)才能得出“本年銷售增長率”=“本年可持續(xù)增長率”,，如果這三個(gè)條件發(fā)生變化就得不出這個(gè)結(jié)論，就不能運(yùn)用可持續(xù)增長率的公式了,。
而“銷售凈利率”和“利潤留存率”變化對(duì)上面的結(jié)論沒有影響,，所以其他條件不變時(shí)滿足“本年銷售增長率”=“本年可持續(xù)增長率”，因此計(jì)算“銷售凈利率”和“利潤留存率”可以根據(jù)可持續(xù)增長率的公式計(jì)算,。
本問說不增發(fā)新股或回購股票,、不改變凈財(cái)務(wù)杠桿和經(jīng)營效率，也就是滿足本年可持續(xù)增長率=本年銷售增長率,，所以是可以使用可持續(xù)增長公式計(jì)算利潤留存率的,。
每個(gè)努力學(xué)習(xí)的小天使都會(huì)有收獲的，加油,！相關(guān)答疑
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