甲公司是一家建設(shè)投資公司，業(yè)務(wù)涵蓋市政工程綠化、旅游景點(diǎn)開發(fā)等領(lǐng)域,。近年來，夏日納涼休閑項(xiàng)目受到青睞,，甲公司計劃在位于市郊的A公園開發(fā)W峽谷漂流項(xiàng)目（簡稱“W項(xiàng)目”）,，目前正在進(jìn)行項(xiàng)目評價，有關(guān)資料如下：
（1）甲公司與A公園進(jìn)行洽談并初步約定,，甲公司一次性支付給A公園經(jīng)營許可費(fèi)700萬元（稅法規(guī)定在5年內(nèi)攤銷,，期滿無殘值），取得W項(xiàng)目5年的開發(fā)與經(jīng)營權(quán),；此外,，甲公司還需每年按營業(yè)收入的5%向A公園支付景區(qū)管理費(fèi)。
（2）W項(xiàng)目前期投資包括：修建一座蓄水池,，預(yù)計支出100萬元,；漂流景區(qū)場地、設(shè)施等固定資產(chǎn)投資200萬元,；購入橡皮艇200艘,，每艘市價5000元,。按稅法規(guī)定，以上固定資產(chǎn)可在10年內(nèi)按直線法計提折舊,，期滿無殘值,。5年后，A公園以600萬元買斷W項(xiàng)目,，甲公司退出W項(xiàng)目的經(jīng)營,。
（3）為宣傳推廣W項(xiàng)目，前期需投入廣告費(fèi)50萬元,。按稅法規(guī)定,，廣告費(fèi)在項(xiàng)目運(yùn)營后第1年年末稅前扣除。甲公司經(jīng)調(diào)研預(yù)計W項(xiàng)目的游客服務(wù)價格為200元/人次,，預(yù)計第1年可接待游客30000人次,；第2年及以后年度項(xiàng)目將滿負(fù)荷運(yùn)營，預(yù)計每年可接待游客40000人次,。
（4）預(yù)計W項(xiàng)目第1年的人工成本支出為60萬元,，第2年增加12萬元，以后各年人工成本保持不變,。
（5）漂流河道,、橡皮艇等設(shè)施的年維護(hù)成本及其他營業(yè)開支預(yù)計為100萬元。
（6）為維持W項(xiàng)目正常運(yùn)營,，預(yù)計需按照營業(yè)收入的20%墊支營運(yùn)資本,。
（7）甲公司計劃以2/3（負(fù)債/權(quán)益）的資本結(jié)構(gòu)為W項(xiàng)目籌資。如果決定投資該項(xiàng)目,，甲公司將于2021年10月發(fā)行5年期債券,。由于甲公司目前沒有已上市債券，擬采用風(fēng)險調(diào)整法確定債務(wù)資本成本,。W項(xiàng)目的權(quán)益資本相對其稅后債務(wù)資本成本的風(fēng)險溢價為5%,。
甲公司的信用級別為BB級，目前國內(nèi)上市交易的BB級公司債券有3種,，這3種債券及與其到期日接近的政府債券的到期收益率如下：