（1）計算該公司目前的權(quán)益資本成本和貝塔系數(shù)。（β系數(shù)的計算結(jié)果保留4位小數(shù)）

由于凈利潤全部發(fā)放股利：
股利=凈利潤=（息稅前利潤-利息）×（1-所得稅稅率）
=（500-1000×5%）×（1-15%）=382.5（萬元）
根據(jù)股利折現(xiàn)模型：
權(quán)益資本成本=股利/市價=382.5/4000=9.56%
由于：權(quán)益資本成本=無風(fēng)險利率+β×市場風(fēng)險溢價
所以：β=（權(quán)益資本成本-無風(fēng)險利率）÷市場風(fēng)險溢價=（9.56%-4%）÷5%=1.1120

（2）計算該公司無負(fù)債的貝塔系數(shù)和無負(fù)債的權(quán)益資本成本（提示：根據(jù)賬面價值的權(quán)重調(diào)整貝塔系數(shù),，下同）,。

β_{資產(chǎn)}=β_{權(quán)益}÷［1+產(chǎn)權(quán)比率×（1-所得稅稅率）］

=1.1120÷（1+1/4×0.85）=0.9171

權(quán)益資本成本=4%+5%×0.9171=8.59%

（3）計算兩種資本結(jié)構(gòu)調(diào)整方案的權(quán)益β系數(shù)、權(quán)益資本成本和實(shí)體價值（實(shí)體價值計算結(jié)果保留整數(shù),，以萬元為單位）。

①負(fù)債水平為2000萬元的β系數(shù),、權(quán)益資本成本和實(shí)體價值：

β系數(shù)=β_{資產(chǎn)}×［1+負(fù)債/權(quán)益×（1-所得稅稅率）］=0.9171×（1+2/3×0.85）=1.4368

權(quán)益資本成本=4%+5%×1.4368=11.18%

權(quán)益市場價值=股利/權(quán)益資本成本=（500-2000×6%）×（1-15%）/11.18%=323/11.18%=2889（萬元）

債務(wù)市場價值=2000萬元

公司實(shí)體價值=2889+2000=4889（萬元）

②負(fù)債水平為3000萬元的β系數(shù),、權(quán)益資本成本和實(shí)體價值：

β系數(shù)=0.9171×（1+3/2×0.85）=2.0864

權(quán)益資本成本=4%+5%×2.0864=14.43%

權(quán)益市場價值=（500-3000×7%）×（1-15%）/14.43%=246.5/14.43%=1708（萬元）

債務(wù)市場價值=3000萬元

（4）判斷企業(yè)應(yīng)否調(diào)整資本結(jié)構(gòu)并說明依據(jù)，如果需要調(diào)整應(yīng)選擇哪一個方案,？（★★★）

企業(yè)不應(yīng)調(diào)整資本結(jié)構(gòu),。企業(yè)目前的價值最大，加權(quán)平均資本成本最低,。