（2）計算該公司無負(fù)債的貝塔系數(shù)（提示：根據(jù)賬面價值的權(quán)重調(diào)整貝塔系數(shù)，下同）,。

無負(fù)債的貝塔系數(shù)：

β_{資產(chǎn)}=β_{權(quán)益}/［1+負(fù)債/權(quán)益×（1-所得稅稅率）］=1.1125/［1+1/4×（1-15%）］=1.1125/1.2125=0.9175

（3）計算兩種資本結(jié)構(gòu)調(diào)整方案的權(quán)益貝塔系數(shù),、權(quán)益資本成本和實體價值（實體價值計算結(jié)果保留整數(shù)，以萬元為單位）,。

兩種資本結(jié)構(gòu)調(diào)整方案的權(quán)益貝塔系數(shù),、權(quán)益資本成本和實體價值：

①舉借新債務(wù)2000萬元，使得資本結(jié)構(gòu)變?yōu)椋簜鶆?wù)2000萬元,，利息率為6%,；權(quán)益資本3000萬元,。

β_{權(quán)益}=β_{資產(chǎn)}×［（1+負(fù)債/權(quán)益×（1-所得稅稅率）］

=0.9175×［1+2/3×（1-15%）］=1.4374

權(quán)益資本成本=4%+5%×1.4374=11.187%

股權(quán)價值=D/rS=（500-2000×6%）×（1-15%）/11.187%=323/11.187%=2887（萬元）

債務(wù)價值=2000萬元

公司實體價值=2887+2000=4887（萬元）

②舉借新債務(wù)3000萬元，使得資本結(jié)構(gòu)變?yōu)椋簜鶆?wù)3000萬元,，利息率為7%,；權(quán)益資本2000萬元。

β_{權(quán)益}=β_{資產(chǎn)}×［1+負(fù)債/權(quán)益×（1-所得稅稅率）］=0.9175×［1+3/2×（1-15%）］=2.0873

權(quán)益資本成本=4%+5%×2.0873=14.4365%

股權(quán)價值=D/rS=（500-3000×7%）×（1-15%）/14.4365%=246.5/14.4365%=1707（萬元）

債務(wù)價值=3000萬元

公司實體價值=1707+3000=4707（萬元）