（1）計(jì)算該公司上述3年的期末總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù),、營業(yè)凈利率、期末總資產(chǎn)權(quán)益乘數(shù),、利潤留存率、可持續(xù)增長率和權(quán)益凈利率,，以及2020年和2021年的銷售增長率（計(jì)算時(shí)資產(chǎn)負(fù)債表數(shù)據(jù)用年末數(shù)，計(jì)算結(jié)果填入給定的表格內(nèi),，不必列示財(cái)務(wù)比率的計(jì)算過程）；

（2）指出2020年可持續(xù)增長率與上年相比有什么變化,，其原因是什么,；

2020年可持續(xù)增長率17.65%與2019年可持續(xù)增長率20%相比,，下降了2.35個(gè)百分點(diǎn),。其原因是經(jīng)營效率下降（期末總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率由1次降低為0.8次,；營業(yè)凈利率由20%降低為15%）；財(cái)務(wù)政策中,，在利潤留存率保持50%不變的前提下，期末總資產(chǎn)權(quán)益乘數(shù)增加,，即資產(chǎn)負(fù)債率提高。經(jīng)營效率和財(cái)務(wù)政策的共同改變,，導(dǎo)致可持續(xù)增長率降低。

（3）指出2020年公司是如何籌集增長所需資金的,，財(cái)務(wù)政策與上年相比有什么變化,；

主要通過留存收益增加105.88萬元和總負(fù)債增加658.87萬元籌集所需資金,。財(cái)務(wù)政策方面：利潤留存率保持50%不變,，期末總資產(chǎn)權(quán)益乘數(shù)提高近50%［（2.5-1.67）/1.67=49.70%］。

（4）假設(shè)2021年預(yù)計(jì)的經(jīng)營效率是符合實(shí)際的,，指出2021年的財(cái)務(wù)政策有無不當(dāng)之處,；

由于該公司以權(quán)益凈利率高低作為管理層業(yè)績評價(jià)的尺度，而權(quán)益凈利率=營業(yè)凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)×權(quán)益乘數(shù),，假設(shè)2021年預(yù)計(jì)的經(jīng)營效率是符合實(shí)際的,，即營業(yè)凈利率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)是符合實(shí)際的,，2021年計(jì)劃的權(quán)益乘數(shù)為2.5,，即資產(chǎn)負(fù)債率為60%，沒有超過貸款銀行要求公司的資產(chǎn)負(fù)債率不得超過60%的限制,，因此，該公司2021年的財(cái)務(wù)政策并無不當(dāng)之處,。

（5）指出公司2021年提高權(quán)益凈利率的途徑有哪些,。

提高權(quán)益凈利率的途徑包括：提高總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù),、營業(yè)凈利率或提高資產(chǎn)負(fù)債率。但該公司目前的資產(chǎn)負(fù)債率已達(dá)到60%,，限于貸款銀行要求公司的資產(chǎn)負(fù)債率不得超過60%的要求，因此該公司2021年提高權(quán)益凈利率的可行途徑有：提高營業(yè)凈利率和提高總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù),。

【提示】解答本題的關(guān)鍵：一是掌握可持續(xù)增長率的計(jì)算；二是熟悉杜邦分析體系的框架結(jié)構(gòu),；三是掌握經(jīng)營效率和財(cái)務(wù)政策具體包括哪些指標(biāo)；四是注意貸款銀行要求公司的資產(chǎn)負(fù)債率不得超過60%的限制,。