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大華公司股權(quán)結(jié)構(gòu)分析詳解

麻煩老師把股權(quán)結(jié)構(gòu)給畫一遍，一看股權(quán)結(jié)構(gòu)特別亂,。方案一,，二的股權(quán)結(jié)構(gòu),，再有老師把股權(quán)結(jié)構(gòu)拆分下講解下,，尤其是發(fā)行股份購買資產(chǎn)的股權(quán)結(jié)構(gòu)和鎖定期詳細(xì)說明下。

重大資產(chǎn)重組行為的界定強(qiáng)制要約制度 2022-06-24 17:50:06

問題來源：

【案例4】（本題15分,。）
大華公司是在上海證券交易所主板掛牌的上市公司，總股本為10億股,。公司董事長趙某通過自己控股的華星公司持有大華公司50％的股份。
網(wǎng)商公司是一家有限責(zé)任公司,，錢某持有90％的股權(quán),、孫某持有10％的股權(quán)，二人持有網(wǎng)商公司股權(quán)的時間均超過了12個月,。網(wǎng)商公司最近3年的凈利潤分別為5000萬元,、-1000萬元,、3000萬元。
網(wǎng)商公司資產(chǎn)總額為大華公司資產(chǎn)總額的1.5倍,，大華公司計劃通過購買網(wǎng)商公司全部股權(quán)的方式將其收購,。為此，大華公司董事會擬訂了兩套收購方案：
方案一：大華公司向網(wǎng)商公司股東錢某,、孫某分別發(fā)行新股9億股、1億股,，用于購買二人所持網(wǎng)商公司的全部股權(quán),。
方案二：（1）大華公司先向華星公司發(fā)行5億股新股，華星公司向大華公司支付15億元現(xiàn)金,；發(fā)行價格為關(guān)于本次非公開發(fā)行股票的董事會決議公告日前20個交易日公司股票均價的85％；華星公司認(rèn)購的股份自發(fā)行結(jié)束之日起12個月內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓,；（2）大華公司再向網(wǎng)商公司的股東錢某發(fā)行4.5億股,、向?qū)O某發(fā)行5000萬股新股,，并分別向錢某支付13.5億元現(xiàn)金、向?qū)O某支付1.5億元現(xiàn)金,，用以收購二人所持網(wǎng)商公司的全部股權(quán),；大華公司向錢某,、孫某發(fā)行股票的發(fā)行價格為本次發(fā)行股份購買資產(chǎn)的董事會決議公告日前60個交易日公司股票交易均價的85％,；錢某、孫某持有的大華公司股票,，自本次股份發(fā)行結(jié)束之日起6個月內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓,。
根據(jù)財務(wù)顧問的意見,，方案一根本不可行，方案二中有不符合規(guī)定之處,。大華公司董事會對方案二中不符合規(guī)定之處進(jìn)行了修改之后,，提交大華公司股東大會進(jìn)行表決。
李某是大華公司的股東,，持有大華公司500萬股股份,，持股期限超過180日,。2022年4月1日,，在大華公司重大資產(chǎn)重組的股東大會上,，李某認(rèn)為該次重組交易將會對公司造成重大不利影響,，對此提出異議,，并投了反對票。最終,，股東大會決議實(shí)施方案二,。李某要求大華公司回購其所持全部股份，被大華公司拒絕,。
2022年4月10日,，李某書面請求大華公司監(jiān)事會對董事長趙某提起訴訟,，起訴趙某在擔(dān)任公司董事長期間未盡到相應(yīng)義務(wù)，其行為給公司造成重大損失,，監(jiān)事會對李某的請求未予理睬,。2022年5月20日，李某向人民法院提起股東代表訴訟,。
要求：
根據(jù)上述內(nèi)容,，分別回答下列問題：

（1）財務(wù)顧問關(guān)于“方案一根本不可行”的觀點(diǎn)是否正確？并說明理由,。

財務(wù)顧問的觀點(diǎn)正確,。新股發(fā)行后，大華公司總股本將增至20億元,。原控股股東華星公司的持股比例將降至25％（5÷20＝25％）；錢某的持股比例為45％（9÷20＝45％）,，將成為大華公司的第一大股東,，獲得大華公司的實(shí)際控制權(quán)。根據(jù)規(guī)定,，上市公司自控制權(quán)發(fā)生變更之日起36個月內(nèi)，向收購人及其關(guān)聯(lián)人購買的資產(chǎn)總額占上市公司控制權(quán)發(fā)生變更的前一個會計年度經(jīng)審計的合并財務(wù)會計報告期末資產(chǎn)總額的比例達(dá)到100％以上（網(wǎng)商公司資產(chǎn)總額為大華公司資產(chǎn)總額的1.5倍）的,，構(gòu)成“借殼上市”,，上市公司購買的資產(chǎn)對應(yīng)的經(jīng)營實(shí)體應(yīng)當(dāng)是股份有限公司或者有限責(zé)任公司,，且符合《首次公開發(fā)行股票并上市管理辦法》規(guī)定的其他發(fā)行條件，其中包括最近3個會計年度凈利潤均為正數(shù)且累計超過人民幣3000萬元,。在本題中,，網(wǎng)商公司最近3個會計年度的凈利潤中存在負(fù)數(shù),，不符合首發(fā)條件。

（2）大華公司董事會擬訂的方案二中有哪些不符合規(guī)定之處,？并分別說明理由,。

①華星公司所持股份的鎖定期不符合規(guī)定。根據(jù)規(guī)定,，上市公司向其控股股東,、實(shí)際控制人或其控制的關(guān)聯(lián)人非公開發(fā)行的股票，自發(fā)行結(jié)束之日起18個月內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓,。②大華公司向錢某、孫某發(fā)行股份購買資產(chǎn)的發(fā)行價格不符合規(guī)定,。根據(jù)規(guī)定,，上市公司發(fā)行股份購買資產(chǎn)的，發(fā)行股份的價格不得低于市場參考價的90％,。市場參考價為本次發(fā)行股份購買資產(chǎn)的董事會決議公告日前20個交易日、60個交易日或者120個交易日的公司股票交易均價之一,。③錢某,、孫某所持股份的鎖定期不符合規(guī)定。根據(jù)規(guī)定,，錢某、孫某（均未取得對大華公司的實(shí)際控制權(quán)）持有的大華公司股票,，自本次股份發(fā)行結(jié)束之日起12個月內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓,。

（3）如果實(shí)施方案二，華星公司是否應(yīng)當(dāng)向大華公司所有剩余股東發(fā)出收購要約,？并說明理由,。

華星公司可以免于發(fā)出要約,。根據(jù)規(guī)定，在一個上市公司中擁有權(quán)益的股份達(dá)到或者超過該公司已發(fā)行股份的50％的,，繼續(xù)增加其在該公司擁有的權(quán)益不影響該公司的上市地位的,，可以免于發(fā)出要約。在本題中,，華星公司已經(jīng)持股50％，繼續(xù)增持5億股并不影響大華公司的上市地位,，可以免于發(fā)出要約,。

（4）如果實(shí)施方案二，本次資產(chǎn)重組交易是否應(yīng)向中國證監(jiān)會申請核準(zhǔn),？并說明理由,。

應(yīng)向中國證監(jiān)會申請核準(zhǔn)。根據(jù)規(guī)定,，中國證監(jiān)會在發(fā)行審核委員會中設(shè)立上市公司并購重組審核委員會，以投票方式對提交其審議的借殼上市申請或者發(fā)行股份購買資產(chǎn)申請進(jìn)行表決,，提出審核意見,。

（5）大華公司拒絕回購李某所持股份的做法是否符合公司法律制度的規(guī)定？并說明理由,。

大華公司的做法符合規(guī)定,。根據(jù)規(guī)定,，股份有限公司異議股東的股份回購請求權(quán)只限于對股東大會作出的公司合并,、分立決議持有異議的情形。

（6）李某向人民法院提起股東代表訴訟,，人民法院是否應(yīng)當(dāng)受理,？并說明理由。

人民法院不應(yīng)受理,。根據(jù)規(guī)定，股份有限公司連續(xù)180日以上單獨(dú)或者合計持有公司1％以上股份的股東,，可以提起股東代表訴訟,。在本題中，李某的持股比例未達(dá)到1％,，不具有提起股東代表訴訟的資格,。

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