不發(fā)股利,，股利包含在股價里,，不應該提高股價嗎？

不發(fā)股利,，股利包含在股價里,，不應該提高股價嗎,？

現(xiàn)金流量與負債比率總資產周轉率 2019-09-20 22:51:54

問題來源：

E公司為一家上市公司,，為了適應外部環(huán)境變化,，擬對當前的財務政策進行評估和調整,，董事會召開了專門會議,，要求財務部對財務狀況和經營成果進行分析，相關資料如下：

資料一：公司有關的財務資料如表1,、表2所示,。

表1　財務狀況有關資料

單位：萬元

項目	2017年12月31日	2018年12月31日
股本（每股面值1元）	6000	11800
資本公積	6000	6960
留存收益	38000	41240
股東權益合計	50000	60000
負債合計	90000	90000
負債和股東權益合計	140000	150000

表2　經營成果、現(xiàn)金流量有關資料

單位：萬元

項目	2016年	2017年	2018年
營業(yè)收入	120000	94000	112000
息稅前利潤	*	7200	9000
利息費用	*	3600	3600
稅前利潤	*	3600	5400
所得稅	*	900	1350
凈利潤	6000	2700	4050
現(xiàn)金股利	1200	540	810
經營活動現(xiàn)金凈流量	8600	9876	13160
投資活動現(xiàn)金凈流量	-9800	-13520	-17160
籌資活動現(xiàn)金凈流量	5440	7404	10680
現(xiàn)金凈流量	4240	3760	6680

說明：“*”表示省略的數(shù)據,。

資料二：該公司所在行業(yè)相關指標平均值：資產負債率為40%,，利息保障倍數(shù)（已獲利息倍數(shù)）為3倍。

資料三：為增加公司流動性,，董事陳某建議2019年預計發(fā)行公司債券籌資10000萬元,，董事王某建議，改變之前的現(xiàn)金股利政策,，公司以后不再發(fā)放現(xiàn)金股利,。

要求：

（1）計算E公司2018年的產權比率、權益乘數(shù),、利息保障倍數(shù),、現(xiàn)金流量與負債比率和總資產周轉率,。

2018年產權比率=90000/60000=1.5
2018年權益乘數(shù)=150000/60000=2.5
2018年利息保障倍數(shù)=9000/3600=2.5
2018年現(xiàn)金流量與負債比率=13160/90000=14.62%
2018年總資產周轉率=112000/［（140000+150000）/2］=0.77（次）

（2）計算E公司在2017年年末息稅前利潤為7200萬元時的財務杠桿系數(shù)。

財務杠桿系數(shù)=7200/（7200-3600）=2

（3）結合E公司目前償債能力狀況,，分析董事陳某提出的建議是否合理并說明理由,。

不合理。資料二顯示,，行業(yè)平均資產負債率為40%,，而E公司已達到60%，行業(yè)平均利息保障倍數(shù)為3倍,，而E公司只有2.5倍,，這反映了E公司的償債能力較差，如果再發(fā)行公司債券,，會進一步提高資產負債率,，這會加大E公司的財務風險。

（4）E公司2016年,、2017年、2018年執(zhí)行的是哪一種現(xiàn)金股利政策,？說明該政策的優(yōu)缺點,，如果采納董事王某的建議停發(fā)現(xiàn)金股利，對公司股價可能會產生什么影響,？（★★★）

E公司2016年,、2017年、2018年執(zhí)行的是固定股利支付率政策,。
優(yōu)點：使股利與公司盈余緊密地配合,，以體現(xiàn)多盈多分，少盈少分,，無盈不分的原則,。
缺點：各年的股利變動較大，極易造成公司不穩(wěn)定的感覺,，對于穩(wěn)定股票價格不利,，停發(fā)現(xiàn)金股利可能導致股價下跌（或：可能對股價不利，或：公司價值下降）,。

查看完整問題