財務(wù)管理目標(biāo)的觀點(diǎn)
（一）利潤最大化
觀點(diǎn) | 利潤代表企業(yè)新創(chuàng)造的財富,，利潤越多企業(yè)財富增加越多,，越接近企業(yè)的目標(biāo) |
衡量指標(biāo) | 息稅前利潤與凈利潤 |
局限性 | （1）沒有考慮利潤的取得時間 （2）沒有考慮所獲利潤和投入資本額的關(guān)系 （3）沒有考慮獲取利潤和所承擔(dān)風(fēng)險的關(guān)系 |
提示 | （1）如果1投入資本相同、2利潤取得的時間相同,、3相關(guān)的風(fēng)險相同,，利潤最大化是一個可以接受的觀念 （2）許多公司都把提高利潤作為公司短期目標(biāo)（12/16/17/18/19） |
（二）每股收益最大化
觀點(diǎn) | 把利潤和股東投入的資本聯(lián)系起來 |
衡量指標(biāo) | 每股收益/權(quán)益凈利率 |
優(yōu)點(diǎn) | 與利潤最大化相比較，考慮了獲得利潤與投入資本的關(guān)系克服了利潤最大化的一些局限性 |
局限性 | （1）沒有考慮每股收益取得的時間 |
提示 | （1）如果風(fēng)險相同,、每股收益的時間相同,，則每股收益最大化也是一個可以接受的觀念 （2）許多投資人把每股收益作為評價公司業(yè)績的關(guān)鍵指標(biāo) |
（三）股東財富最大化
市場價值：
觀點(diǎn) | 增加股東財富是財務(wù)管理的基本目標(biāo)（教材觀點(diǎn)） （公司為股東創(chuàng)辦，沒有權(quán)益資本,，公司不復(fù)存在） |
衡量指標(biāo) | 股東財富用股東權(quán)益的市場價值衡量 股東財富的增加可以用股東權(quán)益的市場增加值來衡量 股東權(quán)益的市場增加值是企業(yè)為股東創(chuàng)造的價值 |
（三）股東財富最大化——衡量指標(biāo)推導(dǎo)
股東財富的增加=股東權(quán)益的市場增加值=股東權(quán)益的市場價值-股東投資資本
在市場有效的條件下,，股東權(quán)益的市場增加值=股東權(quán)益的市場價值-股東投資資本
=股權(quán)投資現(xiàn)金流入量現(xiàn)值-股權(quán)投資現(xiàn)金流出量現(xiàn)值=股權(quán)投資的凈現(xiàn)值
若“股權(quán)投資的凈現(xiàn)值＞0”，則股東財富增加,。
（三）股東財富最大化——有條件的替代表述
股價 最大化 | 觀點(diǎn) | 在資本市場有效的情況下（2022年教材新增條件）,，假設(shè)股東投資資本不變，股價最大化與增加股東財富具有同等意義 |
推導(dǎo) | 股東權(quán)益的市場價值=股東投資資本（如果不變）+股東權(quán)益的市場增加值 股價最大化=股東權(quán)益的市場增加值最大化 股價最大化與增加股東財富有同等意義 | |
公司 價值 最大化 | 觀點(diǎn) | 假設(shè)股東投資資本和債務(wù)價值不變,，企業(yè)價值最大化與增加股東財富具有相同的意義 |
推導(dǎo) | 公司價值=債務(wù)市場價值+股權(quán)市場價值 =債務(wù)市場價值+股東投資資本+股東權(quán)益的市場增加值 若債務(wù)市場價值和股東投資資本不變 公司價值最大化=股東權(quán)益的市場增加值最大化 （公司價值最大化與增加股東財富有同等意義） | |
提示 | 教材在不同議題討論中,，分別使用股東財富最大化，股價最大化和企業(yè)價值最大化,，其含義均指增加股東財富 | |
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