(二)項目經(jīng)營期現(xiàn)金流量
1. 所得稅和折舊對現(xiàn)金流量的影響,。
正常營業(yè)階段各年現(xiàn)金流量——通常計算稅后現(xiàn)金凈流量
稅后收入 | 稅后收入=收入金額×(1-稅率) 提示:這里所說的“收入金額”是指根據(jù)稅法規(guī)定在營業(yè)期需要納稅的收入,不包括項目結(jié)束時收回墊支資金等現(xiàn)金流入,。(筆記:不考慮賒銷) 包括: (1)新產(chǎn)品(業(yè)務(wù))稅后營業(yè)收入(+),,即:新產(chǎn)品(業(yè)務(wù))收入×(1-所得稅稅率)【所有項目都有】 (2)占用原有資產(chǎn)每年喪失的稅后租金收入(-),即:租金收入×(1-所得稅稅率)【2018計算,,2016綜合,,2015綜合】 (3)新產(chǎn)品(業(yè)務(wù))對原有產(chǎn)品(業(yè)務(wù))收入的影響①競爭關(guān)系。減少原有產(chǎn)品的稅后收入(-),,即:減少的收入×(1-所得稅稅率)【2015綜合】②互補關(guān)系,。增加原有產(chǎn)品的稅后收入(+),,即:增加的收入×(1-所得稅稅率) |
稅后費用 | 稅后費用=費用金額×(1-稅率) 包括: (4)新產(chǎn)品(業(yè)務(wù))稅后付現(xiàn)成本(-),,即:新產(chǎn)品(業(yè)務(wù))付現(xiàn)成本×(1-所得稅稅率)(5)新產(chǎn)品(業(yè)務(wù))對原有產(chǎn)品(業(yè)務(wù))付現(xiàn)成本的影響①競爭關(guān)系。減少原有產(chǎn)品的稅后付現(xiàn)成本(+),,即: 減少的付現(xiàn)成本×(1-所得稅稅率)②互補關(guān)系,。增加原有產(chǎn)品的稅后付現(xiàn)成本(-),即:增加的付現(xiàn)成本×(1-所得稅稅率) |
折舊抵稅 | 【2018教材新增注釋】折舊是廣義的折舊費用,,包括固定資產(chǎn)的折舊費用和無形資產(chǎn)的攤銷費用,。實質(zhì)就是非付現(xiàn)成本(折舊和攤銷)可以起到減少稅負的作用 【關(guān)鍵點】折舊不是現(xiàn)金流量,但折舊影響所得稅,,所以現(xiàn)金流量計算時要考慮折舊的抵稅 提示:“折舊”是指稅法允許抵稅的折舊,,所以計算折舊,要用稅法規(guī)定的折舊年限,、折舊方法以及預(yù)計的凈殘值 (6)按稅法計算的年折舊(攤銷)抵稅(+),,即: 年折舊(攤銷)×所得稅稅率 |
2. 具體計算
特點 | 該階段既有現(xiàn)金流入量,也有現(xiàn)金流出量?,F(xiàn)金流入量主要是營運各年營業(yè)收入,,現(xiàn)金流出量主要是營運各年的付現(xiàn)營運費用 |
目標(biāo) | 計算稅后增量凈現(xiàn)金流量 |
關(guān)鍵點 | 折舊不是現(xiàn)金流量,但折舊影響所得稅,,所以現(xiàn)金流量計算時要考慮折舊的抵稅 |
估算 方法 | (1)直接法 |
(2)間接法 | |
(3)常用法 |
(1)直接法
營業(yè)現(xiàn)金毛流量=營業(yè)收入-付現(xiàn)營業(yè)費用-所得稅(1)
(2)間接法
營業(yè)現(xiàn)金毛流量=稅后經(jīng)營凈利潤+折舊(2)
營業(yè)現(xiàn)金毛流量=(營業(yè)收入-付現(xiàn)營業(yè)費用-折舊)×(1-所得稅稅率)+折舊(★)=(營業(yè)收入-付現(xiàn)變動成本-付現(xiàn)固定成本-折舊)×(1-所得稅稅率)+折舊
(3)常用法(分算法)
營業(yè)現(xiàn)金毛流量=稅后營業(yè)收入-稅后付現(xiàn)營業(yè)費用+折舊抵稅=營業(yè)收入×(1-稅率)-付現(xiàn)營業(yè)費用×(1-稅率)+折舊×稅率(3)
注意
提示:上述“付現(xiàn)營業(yè)費用”,,不包括利息費用、本金償還,、現(xiàn)金股利等,,因為折現(xiàn)率中包含了籌資成本?!救顿Y假設(shè)】
1. 這里的“營業(yè)現(xiàn)金毛流量”是指未扣除營運資本變化的營業(yè)現(xiàn)金毛流量,。
如果壽命期內(nèi)追加墊支營運資本,則
營業(yè)現(xiàn)金凈流量=營業(yè)現(xiàn)金毛流量-追加墊支的(下期的)營運資本
2. 如果,,營業(yè)期內(nèi)進一步追加固定資產(chǎn)投資,,則須計算實體現(xiàn)金流量,,作為凈現(xiàn)金流量:
實體現(xiàn)金流量=營業(yè)現(xiàn)金凈流量-資本支出
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