資本市場有效的條件是什么

來源：東奧會計在線責編：孫茜 2023-06-27 17:30:55

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2025-05-29 14:23:17

資本市場有效的條件是什么

資本市場有效的決定條件有三個：理性的投資人,、獨立的理性偏差和套利。

（1）理性的投資人,。假設所有投資人都是理性的,，當資本市場發(fā)布新的信息時所有投資者都會以理性的方式調(diào)整自己對股價的估計。例如,，某股票有100萬股,，在發(fā)布新消息前的股價是10元。新消息表明,，即將投資的項目可產(chǎn)生100萬元凈現(xiàn)值,，即每股價值將增加1元。擬賣出股票的人,，會要求按l11元價格出售,；擬買入股票的人，也會愿意支付11元購入股票,。理性的投資者會立即接受新的價格,，不會等到項目全部實施后才調(diào)整自己的價格。理性的預期決定了股價,。

（2）獨立的理性偏差,。資本市場的有效性并不要求所有投資者都是理性的，總有一些非理性的人存在,。有的人比較樂觀,，認為每股價值會增加2元，另一些人比較悲觀,，認為每股價值不會增加,。每個投資人都是獨立的，則預期的偏差是隨機的,，而不是系統(tǒng)的,。如果假設樂觀的投資者和悲觀的投資者人數(shù)大體相同，他們的非理性行為就可以互相抵消,，使得股價變動與理性預期一致,，市場仍然是有效的。

（3）套利,。資本市場的有效性并不要求所有的非理性預期都會相互抵消,，有時他們的人數(shù)并不相當,，市場會高估或低估股價?？梢约僭O市場上有兩種投資人,，一種是非理性的業(yè)余投資人，另一種是理性的專業(yè)投資人,。非理性的投資人的偏差不能互相抵消時,，專業(yè)投資者會理性地重新配置資產(chǎn)組合，進行套利交易,。他們會買進被低估的股票,，同時出售被高估的股票，使股價恢復理性預期,。專業(yè)投資者的套利活動,，能夠抵消業(yè)余投資者的投機，使市場保持有效,。

以上三個條件只要有一個存在,，資本市場就會是有效的。

資本市場的含義

資本市場又稱長期資金市場,，是金融市場的重要組成部分,。作為與貨幣市場相對應的理論概念，資本市場通常是指進行中長期(一年以上)資金(或資產(chǎn))借貸融通活動的市場,。資本市場本身具有多層次特性,。資本市場的層次結(jié)構(gòu)，是指資本市場根據(jù)企業(yè)在不同發(fā)展階段的融資需求和融資特點,，針對各種市場主體不同的,、特定的需求，提供的具有不同內(nèi)在邏輯次序,、不同服務對象和不同內(nèi)在特點的市場形式,。

資本市場線的公式

資本市場線中，縱坐標是總期望報酬率,、橫坐標是總標準差

根據(jù)：總期望報酬率=Q×風險組合的期望報酬率+(1-Q)×無風險利率

總標準差=Q×風險組合的標準差

可知：

當Q=1時,，總期望報酬率=風險組合的期望報酬率，總標準差=風險組合的標準差

當Q=0時,，總期望報酬率=無風險利率,，總標準差=0

所以，資本市場線的斜率=(風險組合的期望報酬率-無風險利率)/風險組合的標準差

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