問題來源：
乙公司為了擴大生產(chǎn)能力,，擬投資一個新項目,，該投資項目相關(guān)資料如下：
資料一：新設(shè)備的投資額為1800萬元,，經(jīng)濟壽命期為10年,。采用直線法計提折舊,，預(yù)計期末凈殘值為300萬元,。假設(shè)設(shè)備購入即可投入生產(chǎn),，不需要墊支營運資金，該企業(yè)計提折舊的方法,、年限,、預(yù)計凈殘值等與稅法規(guī)定一致。
資料二：新設(shè)備投產(chǎn)后1～6年每年為企業(yè)增加營業(yè)現(xiàn)金凈流量400萬元,，7～10年每年為企業(yè)增加營業(yè)現(xiàn)金凈流量500萬元,，項目終結(jié)時，預(yù)計設(shè)備凈殘值全部收回,。
資料三：乙公司新項目的經(jīng)營風(fēng)險很大,，可比上市公司信息如下：
|
財務(wù)指標 |
β資產(chǎn) |
負債/股東權(quán)益 |
|
平均值 |
1.00 |
80% |
資料五：假設(shè)該投資項目的貼現(xiàn)率為10%,，相關(guān)貨幣時間價值系數(shù)如下表所示,。
|
相關(guān)貨幣時間價值系數(shù)表 |
||||
|
期數(shù)（n） |
4 |
6 |
7 |
10 |
|
（P/F,，10%，n） |
0.6830 |
0.5645 |
0.5132 |
0.3855 |
|
（P/A,，10%，n） |
3.1699 |
4.3553 |
4.8684 |
6.1446 |
（1）根據(jù)資料三和資料四,，假設(shè)以可比上市公司β資產(chǎn)的平均值作為乙公司新項目的β資產(chǎn),，以可比上市公司資本結(jié)構(gòu)的平均值作為乙公司新項目的目標資本結(jié)構(gòu)（負債/股東權(quán)益），計算新項目的股權(quán)資本成本,、加權(quán)平均資本成本,。
β權(quán)益=1×[1+80%×（1-25%）]=1.6
股權(quán)資本成本=4%+1.6×（10.5%-4%）=14.4%
加權(quán)平均資本成本=6%×（1-25%）×80%/（80%+100%）+14.4%×100%/（80%+100%）=10%。
（2）根據(jù)資料一,、二和五計算下列指標
①項目靜態(tài)回收期和動態(tài)投資回收期,。
②計算項目凈現(xiàn)值和現(xiàn)值指數(shù)。
③評價項目投資可行性并說明理由,。
①項目靜態(tài)投資回收期=1800/400=4.5（年）
設(shè)動態(tài)回收期為n,，前6年營業(yè)現(xiàn)金流量現(xiàn)值=400×(P/A,10%,6)=400×4.3553=1742.12
第6年末尚未回收原始投資的現(xiàn)值=1800-1742.12=57.88
第7年的現(xiàn)金流量現(xiàn)值=500× (P/F,10%,7)=500×0.5132=256.6
動態(tài)回收期=6+57.88/256.6=6.23（年）
②項目凈現(xiàn)值=-1800+400×（P/A，10%,，6）+500×（P/A,，10%，4）×（P/F,，10%,，6）+300×（P/F，10%,，10）=-1800+400×4.3553+500×3.1699×0.5645+300×0.3855= 952.47（萬元）
現(xiàn)值指數(shù)=1+952.47/1800=1.53
③項目凈現(xiàn)值大于0,，因此項目投資可行。
宮老師
2022-08-25 09:20:07 2606人瀏覽
哈嘍,！努力學(xué)習(xí)的小天使：
平均風(fēng)險股票報酬率10.5%，代表的是Rm=10.5%
這里您主要是要區(qū)分一下,，什么樣的表述代表的是Rm什么樣的表述代表的是（Rm-Rf）
（1）Rm的常見叫法包括：平均風(fēng)險股票的要求收益率,、平均風(fēng)險股票的必要收益率、市場組合要求的收益率,、股票市場的平均收益率,、市場收益率、證券市場的平均收益率,、市場組合的平均收益率,、市場組合的平均報酬率等。
（2）（Rm-Rf）的常見叫法包括：市場平均風(fēng)險收益率,、市場平均風(fēng)險補償率,、市場風(fēng)險溢價,、股票市場的風(fēng)險附加率、股票市場的風(fēng)險收益率,、市場風(fēng)險收益率,、市場風(fēng)險報酬率、證券市場的風(fēng)險溢價率,、證券市場的平均風(fēng)險收益率,、證券市場平均風(fēng)險溢價等。
【提示】巧妙記憶：
①“風(fēng)險”后緊跟“收益率”或“報酬率”的,，是指（Rm-Rf）,；
②市場“平均收益率”或“風(fēng)險”與“收益率”之間還有字的，一般是指Rm,。
給您一個愛的鼓勵,，加油~祝您今年順利通過考試！
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