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平均資本成本如何計(jì)算？

老師可否麻煩寫下第四小問所有的計(jì)算步驟?

平均資本成本的計(jì)算個(gè)別資本成本的計(jì)算 2019-08-25 13:12:21

問題來源：

ABC公司正在著手編制明年的財(cái)務(wù)計(jì)劃,，公司財(cái)務(wù)主管請你協(xié)助計(jì)算其平均資本成本,。有關(guān)信息如下,。
（1）公司銀行借款利率當(dāng)前是9%,，明年將下降為8.93%,；
（2）公司債券面值為1元,，票面利率為8%,，期限為10年,，分期付息,，當(dāng)前市價(jià)為0.85元；如果按公司債券當(dāng)前市價(jià)發(fā)行新的債券,，發(fā)行費(fèi)用為市價(jià)的4%,；
（3）公司普通股面值為1元，當(dāng)前每股市價(jià)為5.5元,，本年派發(fā)每股現(xiàn)金股利0.35元,，預(yù)計(jì)股利增長率維持7%；
（4）公司當(dāng)前（本年）的資本結(jié)構(gòu)為：
銀行借款150萬元
長期債券650萬元
普通股400萬元
留存收益869.4萬元
（5）公司適用的所得稅稅率為25%,；
（6）公司普通股的β值為1.1,；
（7）當(dāng)前短期國債的收益率為5.5%，市場平均報(bào)酬率為13.5%,。
要求：

（1）按照一般模式計(jì)算銀行借款資本成本,。

銀行借款資本成本=8.93%×（1-25%）=6.70%
說明：資本成本用于未來的決策，與過去的舉債利率無關(guān),。

（2）按照一般模式計(jì)算債券的資本成本,。

債券資本成本=［1×8%×（1-25%）］/［0.85×（1-4%）］=6%/0.816=7.35%

（3）分別使用股利增長模型法和資本資產(chǎn)定價(jià)模型法計(jì)算股票資本成本，并將兩種結(jié)果的平均值作為股票資本成本,。

股利增長模型：

股票資本成本=D₁/P₀+g=［0.35×（1+7%）/5.5］+7%=6.81%+7%=13.81%

資本資產(chǎn)定價(jià)模型：

股票的資本成本=5.5%+1.1×（13.5%-5.5%）=5.5%+8.8%=14.3%

普通股平均資本成本=（13.81%+14.3%）/2=14.06%

（4）如果明年不改變資本結(jié)構(gòu),，計(jì)算其平均資本成本。（★★★）

項(xiàng)目	金額（萬元）	占百分比	個(gè)別資本成本	平均資本成本
銀行借款	150	7.25%	6.70%	0.49%
長期債券	650	31.41%	7.35%	2.31%
普通股	400	19.33%	14.06%	2.72%
留存收益	869.4	42.01%	14.06%	5.91%
合計(jì)	2069.4	100%		11.43%