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平均資本成本計(jì)算中為何要用稅后債務(wù)資本成本,？

求平均資本成本時(shí)債務(wù)資本成本為啥不用稅前的而是要用稅后的？

個(gè)別資本成本的計(jì)算平均資本成本的計(jì)算 2020-08-09 08:14:22

問(wèn)題來(lái)源：

乙公司是一家上市公司,，適用的企業(yè)所得稅稅率為25%,，當(dāng)年息稅前利潤(rùn)為900萬(wàn)元,，預(yù)計(jì)未來(lái)年度保持不變,。為簡(jiǎn)化計(jì)算,，假定凈利潤(rùn)全部分配,，債務(wù)資本的市場(chǎng)價(jià)值等于其賬面價(jià)值,，確定債務(wù)資本成本時(shí)不考慮籌資費(fèi)用。證券市場(chǎng)平均收益率為12%,，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率為4%,，兩種不同的債務(wù)水平下的稅前利率和β系數(shù)如表1所示。公司價(jià)值和平均資本成本如表2所示,。

表1不同債務(wù)水平下的稅前利率和β系數(shù)

債務(wù)賬面價(jià)值（萬(wàn)元）	稅前利率	β系數(shù)
1000	6%	1.25
1500	8%	1.50

表2公司價(jià)值和平均資本成本

債務(wù)市場(chǎng)價(jià)值（萬(wàn)元）	股票市場(chǎng)價(jià)值（萬(wàn)元）	公司總價(jià)值（萬(wàn)元）	稅后債務(wù)資本成本	權(quán)益資本成本	平均資本成本
1000	4500	5500	（A）	（B）	（C）
1500	（D）	（E）	×	16%	13.09%

注：表中的“×”表示省略的數(shù)據(jù),。
要求：

（1）確定表2中英文字母代表的數(shù)值（不需要列示計(jì)算過(guò)程）。

表2公司價(jià)值和平均資本成本

債務(wù)市場(chǎng)價(jià)值（萬(wàn)元）	股票市場(chǎng)價(jià)值（萬(wàn)元）	公司總價(jià)值（萬(wàn)元）	稅后債務(wù)資本成本	權(quán)益資本成本	平均資本成本
1000	4500	5500	A=4.5%	B=14%	C=12.27%
1500	D=3656.25	E=5156.25	×	16%	13.09%