市凈率是什么意思
精選回答
市凈率也稱為市賬率,，是指普通股每股市價與每股凈資產(chǎn)的比率。它反映普通股股東愿意為每1元凈資產(chǎn)支付的價格,，說明市場對公司凈資產(chǎn)質(zhì)量的評價。其中，每股凈資產(chǎn)也稱為每股賬面價值,，是指普通股股東權(quán)益與流通在外普通股股數(shù)的比率,。它表示每股普通股享有的凈資產(chǎn)，是理論上的每股最低價值,。其計算公式如下：
每股凈資產(chǎn)=普通股股東權(quán)益÷流通在外普通股股數(shù)
市凈率=每股市價÷每股凈資產(chǎn)
對于既有優(yōu)先股又有普通股的公司,，通常只為普通股計算每股凈資產(chǎn)。在這種情況下,，普通股每股凈資產(chǎn)的計算需要分兩步完成,。首先，從股東權(quán)益總額中減去優(yōu)先股權(quán)益,，包括優(yōu)先股的清算價值及全部拖欠的股息,，得出普通股權(quán)益。其次,，用普通股權(quán)益除以流通在外普通股股數(shù),，確定普通股每股凈資產(chǎn)。
在計算市凈率和每股凈資產(chǎn)時,，應(yīng)注意所使用的流通在外普通股股數(shù)是資產(chǎn)負債表日流通在外普通股股數(shù),，而不是當(dāng)期流通在外普通股加權(quán)平均股數(shù)。這是因為每股凈資產(chǎn)的分子為時點數(shù),，分母也應(yīng)該選取同一時點數(shù),。
相對價值模型--市凈率模型
(1)基本模型,，這種方法假設(shè)股權(quán)價值是凈資產(chǎn)的函數(shù),，類似企業(yè)有相同的市凈率,，凈資產(chǎn)越大則股權(quán)價值越大,。因此,，股權(quán)價值是凈資產(chǎn)的一定倍數(shù),，目標(biāo)企業(yè)的每股價值可以用每股凈資產(chǎn)乘以市凈率計算。
目標(biāo)企業(yè)每股價值=可比企業(yè)市凈率×目標(biāo)企業(yè)每股凈資產(chǎn)
(2)驅(qū)動市凈率的因素有權(quán)益凈利率,、股利支付率,、增長潛力和風(fēng)險。其中權(quán)益凈利率是關(guān)鍵因素,。這四個比率類似的企業(yè),，會有類似的市凈率。不同企業(yè)市凈率的差別,，也是由于這四個比率不同引起的,。
(3)模型的優(yōu)缺點及適用性。
市凈率估值模型的優(yōu)點：首先,，凈利為負值的企業(yè)不能用市盈率進行估價,，而市凈率極少為負值，可用于大多數(shù)企業(yè),。其次,，凈資產(chǎn)賬面價值的數(shù)據(jù)容易取得，并且容易理解,。再次,，凈資產(chǎn)賬面價值比凈利穩(wěn)定，也不像利潤那樣經(jīng)常被人為操縱,。最后,，如果會計標(biāo)準(zhǔn)合理并且各企業(yè)會計政策一致，市凈率的變化可以反映企業(yè)價值的變化,。
市凈率的局限性：首先,，賬面價值受會計政策選擇的影響，如果各企業(yè)執(zhí)行不同的會計標(biāo)準(zhǔn)或會計政策,，市凈率會失去可比性,。其次，固定資產(chǎn)很少的服務(wù)性企業(yè)和高科技企業(yè)，凈資產(chǎn)與企業(yè)價值的關(guān)系不大,，其市凈率比較沒有什么實際意義,。最后，少數(shù)企業(yè)的凈資產(chǎn)是0或負值,，市凈率沒有意義,，無法用于比較,。
因此,，這種方法主要適用于擁有大量資產(chǎn)、凈資產(chǎn)為正值的企業(yè),。
(4)相對價值模型的應(yīng)用
1.可比企業(yè)的選擇
相對價值法應(yīng)用的主要困難是選擇可比企業(yè),。通常的做法是選擇一組同業(yè)的上市企業(yè)，計算出它們的平均市價比率,，作為估計目標(biāo)企業(yè)價值的乘數(shù),。
2.修正的市價比率
選擇可比企業(yè)的時候，往往不是那么簡單,。經(jīng)常找不到符合條件的可比企業(yè),。尤其是要求的可比條件較嚴(yán)格，或者同行業(yè)的上市企業(yè)很少的時候,，經(jīng)常找不到足夠的可比企業(yè),。解決問題的辦法之一是采用修正的市價比率。
修正市凈率
市凈率的驅(qū)動因素有增長率,、股利支付率,、權(quán)益凈利率和風(fēng)險。其中,，關(guān)鍵因素是權(quán)益凈利率,。因此：
修正市凈率=可比公司市凈率÷(可比公司預(yù)期權(quán)益凈利率×100)
目標(biāo)公司每股價值=修正市凈率×目標(biāo)公司預(yù)期權(quán)益凈利率×100×目標(biāo)公司每股凈資產(chǎn)
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