每股收益無(wú)差別點(diǎn)息稅前利潤(rùn)求解過(guò)程詳解
第5小問(wèn)的計(jì)算步驟
問(wèn)題來(lái)源：
己公司是一家飲料生產(chǎn)商,，公司相關(guān)資料如下：
資料一,，己公司2015年相關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)如下表所示,，假設(shè)己公司成本性態(tài)不變,，現(xiàn)有債務(wù)利息水平不變,。
己公司2015年相關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)
單位：萬(wàn)元
|
資產(chǎn)負(fù)債類(lèi)項(xiàng)目（2015年12月31日） |
金額 |
|
流動(dòng)資產(chǎn) |
40000 |
|
非流動(dòng)資產(chǎn) |
60000 |
|
流動(dòng)負(fù)債 |
30000 |
|
長(zhǎng)期負(fù)債 |
30000 |
|
所有者權(quán)益 |
40000 |
|
收入成本類(lèi)項(xiàng)目（2015年度） |
金額 |
|
營(yíng)業(yè)收入 |
80000 |
|
固定成本 |
25000 |
|
變動(dòng)成本 |
30000 |
|
財(cái)務(wù)費(fèi)用（利息費(fèi)用） |
2000 |
資料二，己公司計(jì)劃2016年推出一款新型飲料,，年初需要購(gòu)置一條新生產(chǎn)線,，并立即投入使用，該生產(chǎn)線購(gòu)置價(jià)格為50000萬(wàn)元,，可使用8年,，預(yù)計(jì)凈殘值為2000萬(wàn)元，采用直線法計(jì)提折舊,，該生產(chǎn)線投入使用時(shí)需要墊支營(yíng)運(yùn)資金5500萬(wàn)元,，在項(xiàng)目終結(jié)時(shí)收回，該生產(chǎn)線投產(chǎn)后己公司每年可增加營(yíng)業(yè)收入22000萬(wàn)元,，增加付現(xiàn)成本10000萬(wàn)元,，會(huì)計(jì)上對(duì)于新生產(chǎn)線折舊年限、折舊方法以及凈殘值等的處理與稅法保持一致,，假設(shè)己公司要求的最低報(bào)酬率為10%,。
資料三，為了滿足購(gòu)置新生產(chǎn)線的資金需求,，己公司設(shè)計(jì)了兩個(gè)籌資方案,，第一個(gè)方案是以借貸方式籌集資金50000萬(wàn)元，年利率為8%,；第二個(gè)方案是發(fā)行普通股10000萬(wàn)股,，每股發(fā)行價(jià)5元，己公司2016年年初普通股股數(shù)為30000萬(wàn)股,。
資料四,，假設(shè)己公司不存在其他事項(xiàng)，己公司適用的所得稅稅率為25%,，相關(guān)貨幣時(shí)間價(jià)值系數(shù)表如下表所示,。
貨幣時(shí)間價(jià)值系數(shù)表
|
期數(shù)（n） |
1 |
2 |
7 |
8 |
|
（P/F，10%,，n） |
0.9091 |
0.8264 |
0.5132 |
0.4665 |
|
（P/A,，10%,，n） |
0.9091 |
1.7355 |
4.8684 |
5.3349 |
要求：
（1）根據(jù)資料一，計(jì)算己公司的下列指標(biāo)：①營(yíng)運(yùn)資金,；②產(chǎn)權(quán)比率,；③邊際貢獻(xiàn)率；④保本銷(xiāo)售額,。
②產(chǎn)權(quán)比率=（30000+30000）/40000=1.5
③邊際貢獻(xiàn)率=（80000-30000）/80000×100%=62.5%
④保本銷(xiāo)售額=25000/62.5%=40000（萬(wàn)元）
（2）根據(jù)資料一,，計(jì)算經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)；
DOL=（80000-30000）/（80000-30000-25000）=2
（3）根據(jù)資料二和資料四,，計(jì)算新生產(chǎn)線項(xiàng)目的下列指標(biāo)：①原始投資額,；②NCF1~7；③NCF8,；④NPV,。
①原始投資額=50000+5500=55500（萬(wàn)元）
②每年折舊額=（50000-2000）/8=6000（萬(wàn)元）
NCF1~7=22000×（1-25%）-10000×（1-25%）+6000×25%=10500（萬(wàn)元）
③NCF8=10500+5500+2000=18000（萬(wàn)元）
④凈現(xiàn)值=-55500+10500×（P/A，10%,，7）+18000×（P/F,，10%，8）=4015.2（萬(wàn)元）
（4）根據(jù)要求（3）的計(jì)算結(jié)果,，判斷是否應(yīng)該購(gòu)置該生產(chǎn)線,，并說(shuō)明理由；
己公司應(yīng)該購(gòu)置該生產(chǎn)線,，因?yàn)樵擁?xiàng)目的凈現(xiàn)值大于零,，方案可行。
（5）根據(jù)資料三,，計(jì)算兩個(gè)籌資方案的每股收益無(wú)差別點(diǎn)息稅前利潤(rùn),；
（EBIT-2000-50000×8%）×（1-25%）/30000=（EBIT-2000）×（1-25%）/（30000+10000），求得：EBIT=18000（萬(wàn)元）
（6）假設(shè)己公司采用第一個(gè)方案進(jìn)行籌資,，根據(jù)資料一,、資料二和資料三，計(jì)算生產(chǎn)線投產(chǎn)后己公司的息稅前利潤(rùn)和財(cái)務(wù)杠桿系數(shù),。
息稅前利潤(rùn)=80000+22000-30000-25000-10000-6000=31000（萬(wàn)元）
財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=31000/（31000-2000-50000×8%）=1.24,。
樊老師
2020-07-04 19:54:47 4527人瀏覽
（EBIT-2000-50000×8%）×（1-25%）/30000=（EBIT-2000）×（1-25%）/（30000+10000）
公式兩邊同時(shí)除以（1-25%）,，得：（EBIT-2000-50000×8%）/30000=（EBIT-2000）/（30000+10000）
公式兩邊同時(shí)乘以10000，得：（EBIT-2000-50000×8%）/3=（EBIT-2000）/4
公式兩邊同時(shí)乘以12,，得：（EBIT-2000-50000×8%）×4=（EBIT-2000）×3
展開(kāi)括號(hào)：EBIT×4-2000×4-50000×8%×4=EBIT×3-2000×3
合并同類(lèi)型：EBIT×4-EBIT×3=2000×4+50000×8%×4-2000×3
解得：EBIT=18000（萬(wàn)元）
您再理解一下,，如有其他疑問(wèn)歡迎繼續(xù)交流,，加油,！
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