戊化工公司擬進(jìn)行一項(xiàng)固定資產(chǎn)投資,，以擴(kuò)充生產(chǎn)能力。現(xiàn)有X,、Y,、Z三個(gè)方案備選。相關(guān)資料如下：

資料一：戊公司現(xiàn)有長期資本10000萬元,，其中,，普通股股本為5500萬元，長期借款為4000萬元,，留存收益為500萬元，長期借款利率為8%,。該公司股票的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)是整個(gè)股票市場風(fēng)險(xiǎn)的2倍,。目前整個(gè)股票市場平均收益率為8%，無風(fēng)險(xiǎn)收益率為5%,。假設(shè)該投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)與公司整體風(fēng)險(xiǎn)一致,。該投資項(xiàng)目的籌資結(jié)構(gòu)與公司資本結(jié)構(gòu)相同,。新增債務(wù)利率不變。

資料二：X方案需要投資固定資產(chǎn)500萬元,，不需要安裝就可以使用,，預(yù)計(jì)使用壽命為10年，期滿無殘值,，采用直線法計(jì)提折舊,，該項(xiàng)目投產(chǎn)后預(yù)計(jì)會(huì)使公司的存貨和應(yīng)收賬款共增加20萬元，應(yīng)付賬款增加5萬元,。假設(shè)不會(huì)增加其他流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債,。在項(xiàng)目運(yùn)營的10年中，預(yù)計(jì)每年為公司增加稅前利潤80萬元,。X方案的現(xiàn)金流量如表1所示,。

表1　X方案的現(xiàn)金流量計(jì)算表

注：表內(nèi)的“*”為省略的數(shù)值。

資料三：Y方案需要投資固定資產(chǎn)300萬元,，不需要安裝就可以使用,，預(yù)計(jì)使用壽命為8年，期滿無殘值,。預(yù)計(jì)每年?duì)I業(yè)現(xiàn)金凈流量為50萬元,，經(jīng)測算，當(dāng)折現(xiàn)率為6%時(shí),，該方案的凈現(xiàn)值為10.49萬元,，當(dāng)折現(xiàn)率為8%時(shí)，該方案的凈現(xiàn)值為-12.67萬元,。

資料四：Z方案與X方案,、Y方案的相關(guān)指標(biāo)如表2所示。

表2　備選方案的相關(guān)指標(biāo)

注：表內(nèi)的“*”為省略的數(shù)值,。

資料五：公司適用的所得稅稅率為25%,。相關(guān)貨幣時(shí)間價(jià)值系數(shù)如表3所示。

表3　相關(guān)貨幣時(shí)間價(jià)值系數(shù)表

注：i為項(xiàng)目的必要報(bào)酬率,。

要求：