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中級財管客觀題集訓(xùn)2多選題選項C和D的理解

資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化 2024-08-13 09:34:16

問題來源：

某企業(yè)原有資本700萬元,，其中債務(wù)資本200萬元（債務(wù)利率為12%，每年負擔(dān)利息24萬元），普通股資本500萬元（普通股股數(shù)10萬股，每股面值50元），沒有發(fā)行優(yōu)先股,。由于擴大業(yè)務(wù)，需追加籌資300萬元，其籌資方式有兩個：一是全部平價發(fā)行普通股：增發(fā)6萬股,，每股面值50元；二是全部籌借長期債務(wù)：債務(wù)利率仍為12%,，利息36萬元,；企業(yè)的變動成本率為60%，固定成本為180萬元,，所得稅稅率為25%,。如果用每股收益無差別點法分析，下列結(jié)果正確的有（　　）,。

A,、用息稅前利潤表示的每股收益無差別點為100萬元
B,、用銷售額表示的每股收益無差別點為750萬元
C、如果企業(yè)的息稅前利潤為110萬元,，企業(yè)應(yīng)選擇發(fā)行普通股籌資
D,、如果企業(yè)的銷售額為800萬元，企業(yè)應(yīng)選擇籌借長期債務(wù)

正確答案：B,C,D

答案分析：

依據(jù)：=,，求出每股收益無差別點的EBIT=120（萬元）,；因為EBIT=銷售額×（1-60%）-180=120，所以,，每股收益無差別點銷售額=750（萬元）,；當(dāng)企業(yè)的息前稅前利潤為110萬元時，由于110萬元小于每股收益無差別點息稅前利潤120萬元,，因此企業(yè)應(yīng)選擇發(fā)行普通股籌資方式,；當(dāng)企業(yè)的銷售額為800萬元時，由于800萬元大于每股收益無差別點銷售額750萬元,，因此企業(yè)應(yīng)選擇籌借長期債務(wù),。


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宮老師

2024-08-13 10:00:11 431人瀏覽

哈嘍,！努力學(xué)習(xí)的小天使：

C選項：如果企業(yè)的息稅前利潤為110萬元，企業(yè)應(yīng)選擇發(fā)行普通股籌資,。這是因為在息稅前利潤低于120萬元（即每股收益無差別點）時,，發(fā)行普通股的籌資方式對企業(yè)更有利。

D選項：如果企業(yè)的銷售額為800萬元,，企業(yè)應(yīng)選擇籌借長期債務(wù),。銷售額超過750萬元（即每股收益無差別點的銷售額）時，籌集長期債務(wù)的籌資方式能為企業(yè)帶來更高的每股收益,。

我們可以通過畫圖來理解一下?。?/p>

通過圖形可以看出，當(dāng)息稅前利潤小于120萬元時,，普通股的每股收益大于長期債務(wù)的每股收益,，故普通股籌資對企業(yè)更有利。

通過計算可以知道,，當(dāng)息稅前利潤等于120萬元時,，銷售額等于750萬元,，即當(dāng)銷售額小于750萬元時，普通股的每股收益是大于長期債務(wù)的每股收益的,。

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