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簡(jiǎn)便算法如何計(jì)算每股收益無差別點(diǎn)息稅前利潤(rùn)

教材的公式是EBIT-利息*（1-25%）為什么簡(jiǎn)便算法只要了稅前利息,，沒有再?1-25%

資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化 2020-08-15 16:00:09

問題來源：

A公司目前資本結(jié)構(gòu)為：總資本3500萬元，其中債務(wù)資本1400萬元（年利息140萬元,，利率10%）,；普通股股本210萬元（210萬股,，面值1元,，市價(jià)5元）,，資本公積1000萬元,，留存收益890萬元,。企業(yè)由于擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模,，需要追加籌資2800萬元，所得稅稅率25%,，不考慮籌資費(fèi)用等因素,。有三種籌資方案：
甲方案：增發(fā)普通股400萬股,，每股發(fā)行價(jià)6元；同時(shí)向銀行借款400萬元,，利率保持原來的10%,。
乙方案：增發(fā)普通股200萬股，每股發(fā)行價(jià)6元,；同時(shí)溢價(jià)發(fā)行1600萬元面值為1000萬元的公司債券,，票面利率15%。
丙方案：不增發(fā)普通股,，溢價(jià)發(fā)行2500萬元面值為2300萬元的公司債券,，票面利率15%；由于受債券發(fā)行數(shù)額的限制,，需要補(bǔ)充銀行借款300萬元,，利率10%。
要求：

（1）計(jì)算甲方案與乙方案的每股收益無差別點(diǎn)息稅前利潤(rùn),；

=515.5（萬元）

（2）計(jì)算乙方案與丙方案的每股收益無差別點(diǎn)息稅前利潤(rùn),；

=751.25（萬元）

（3）計(jì)算甲方案與丙方案的每股收益無差別點(diǎn)息稅前利潤(rùn)；

=690.88（萬元）

（4）若企業(yè)預(yù)計(jì)的息稅前利潤(rùn)為500萬元,，應(yīng)如何籌資,；

EPS_甲=（500-140-400×10%）×（1-25%）/（210+400）=0.39（元/股）

EPS_乙=（500-140-1000×15%）×（1-25%）/（210+200）=0.38（元/股）

EPS_丙=（500-140-2300×15%-300×10%）×（1-25%）/210=-0.05（元/股）

若企業(yè)預(yù)計(jì)的息稅前利潤(rùn)為500萬元，應(yīng)當(dāng)采用甲方案籌資,。

（5）判斷企業(yè)應(yīng)如何選擇籌資方式,。（★★★）

當(dāng)企業(yè)預(yù)計(jì)的息稅前利潤(rùn)小于515.5萬元時(shí)應(yīng)采用甲方案，當(dāng)企業(yè)預(yù)計(jì)的息稅前利潤(rùn)大于515.5萬元但小于751.25萬元時(shí)應(yīng)采用乙方案,，當(dāng)企業(yè)預(yù)計(jì)的息稅前利潤(rùn)大于751.25萬元時(shí)應(yīng)采用丙方案,。

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