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運(yùn)用大股數(shù)小股數(shù)求解每股收益無差別點(diǎn)息稅前利潤的公式

我用的簡化公式,，（134.4*150-90*38.4）/150-90 得到278.4…………… 算了幾回，沒明白哪兒錯(cuò)了,，求解

資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化個(gè)別資本成本的計(jì)算 2020-05-01 11:00:54

問題來源：

某公司是一家生產(chǎn)經(jīng)營A產(chǎn)品的上市公司,，目前擁有資金1200萬元,，其中,，普通股90萬股,，每股價(jià)格8元,；債券480萬元，年利率8%,；目前的銷量為29萬件,，單價(jià)為25元，單位變動(dòng)成本為10元,，固定成本為100萬元（不包括利息費(fèi)用）,。該公司準(zhǔn)備擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，預(yù)計(jì)需要新增投資960萬元,，投資所需資金有下列兩種籌資方案可供選擇：
方案一：發(fā)行債券籌資960萬元,，年利率10%；
方案二：發(fā)行普通股股票籌資960萬元,，每股發(fā)行價(jià)格16元,。預(yù)計(jì)第一年的每股股利是1.2元,，股利增長率是8%。
預(yù)計(jì)擴(kuò)大生產(chǎn)能力后,，固定成本會(huì)增加98.4萬元（不包括利息費(fèi)用）,，假設(shè)其他條件不變。公司適用所得稅稅率為25%,。兩方案均不考慮籌資費(fèi)率,。
要求：

（1）計(jì)算兩個(gè)方案的資本成本（債券籌資按照一般模式計(jì)算）；

債券的資本成本=10%×（1-25%）=7.5%
普通股的資本成本=1.2/16+8%=15.5%

（2）計(jì)算兩種籌資方案的每股收益相等時(shí)的銷售量水平,；

企業(yè)目前的利息=480×8%=38.4（萬元）
企業(yè)目前的股數(shù)=90萬股
追加債券籌資后的總利息=38.4+960×10%=134.4（萬元）
追加股票籌資后的總股數(shù)=90+960/16=150（萬股）
設(shè)兩種籌資方案的每股收益無差別點(diǎn)的銷售量水平為X,，