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運用大股數(shù)小股數(shù)求解每股收益無差別點息稅前利潤的公式

我用的簡化公式,，（134.4*150-90*38.4）/150-90 得到278.4…………… 算了幾回,，沒明白哪兒錯了,，求解

資本結構優(yōu)化個別資本成本的計算 2020-05-01 11:00:54

問題來源：

某公司是一家生產(chǎn)經(jīng)營A產(chǎn)品的上市公司，目前擁有資金1200萬元,，其中,，普通股90萬股，每股價格8元,；債券480萬元,，年利率8%；目前的銷量為29萬件,，單價為25元,，單位變動成本為10元,，固定成本為100萬元（不包括利息費用）,。該公司準備擴大生產(chǎn)規(guī)模，預計需要新增投資960萬元,，投資所需資金有下列兩種籌資方案可供選擇：
方案一：發(fā)行債券籌資960萬元,，年利率10%；
方案二：發(fā)行普通股股票籌資960萬元,，每股發(fā)行價格16元,。預計第一年的每股股利是1.2元，股利增長率是8%,。
預計擴大生產(chǎn)能力后,，固定成本會增加98.4萬元（不包括利息費用），假設其他條件不變,。公司適用所得稅稅率為25%,。兩方案均不考慮籌資費率。
要求： 
（1）計算兩個方案的資本成本（債券籌資按照一般模式計算）,；
債券的資本成本=10%×（1-25%）=7.5%
普通股的資本成本=1.2/16+8%=15.5% 
（2）計算兩種籌資方案的每股收益相等時的銷售量水平,；
企業(yè)目前的利息=480×8%=38.4（萬元）
企業(yè)目前的股數(shù)=90萬股
追加債券籌資后的總利息=38.4+960×10%=134.4（萬元）
追加股票籌資后的總股數(shù)=90+960/16=150（萬股）
設兩種籌資方案的每股收益無差別點的銷售量水平為X，

兩種籌資方案的每股收益無差別點的銷量水平=31.79（萬件）
（3）若預計擴大生產(chǎn)能力后企業(yè)銷量會增加19萬件,，不考慮風險因素,，確定該公司最佳的籌資方案。
追加投資后的總銷售量=29+19=48（萬件）,，高于每股收益無差別點銷售量（31.79萬件）,，所以應采用財務杠桿效應較大的負債籌資方式即方案一,。
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劉老師

2020-05-01 15:57:51 4298人瀏覽

勤奮刻苦的同學,，您好：

大股數(shù)=90+960/16=150（萬股）,，小股數(shù)=90萬股。

大利息=480×8%+960×10%=134.4（萬元）,，小利息=480×8%=38.4（萬元）,。

每股收益無差別點息稅前利潤=（大股數(shù)×大利息-小股數(shù)×小利息）/（大股數(shù)-小股數(shù)）=278.4（萬元）

設每股收益無差別點的銷售量為X：則（25-10）×X-100-98.4=278.4，求解X=31.79（萬件）,。

每個努力學習的小天使都會有收獲的,，加油！
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