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資金總需求量如何計算,？

為什么2018年資金總需求量=2018年總資產(chǎn)-敏感性負債？怎么理解,？為什么2019新增資金=2019年資金總需求量-2018年資金總需求量,？

資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化平均資本成本的計算 2020-06-09 16:37:08

問題來源：

根據(jù)甲、乙,、丙三個企業(yè)的相關(guān)資料,，分別對三個企業(yè)進行計算分析，資料如下：
（1）甲企業(yè)2014～2018年現(xiàn)金占用與銷售收入之間的關(guān)系如下表所示：

（2）乙企業(yè)2018年12月31日資產(chǎn)負債表（簡表）如下表所示：

該企業(yè)2019年的相關(guān)預測數(shù)據(jù)為：銷售收入10000萬元,，新增留存收益62.5萬元,；不變現(xiàn)金總額625萬元,，每元銷售收入占用變動現(xiàn)金0.06元，其他與銷售收入變化有關(guān)的資產(chǎn)負債表項目預測數(shù)據(jù)如下表所示：

（3）丙企業(yè)2018年度的普通股和長期債券資金分別為12500萬元和5000萬元,，沒有其他資本,，資本成本分別為15%和9%。本年度擬增加資金1250萬元,，現(xiàn)有兩種籌資方案：
方案1：保持原有資本結(jié)構(gòu),，預計普通股資本成本為16%，債券資本成本仍為9%,；
方案2：發(fā)行長期債券1250萬元,，年利率為9.05%，籌資費用率為3%,；預計債券發(fā)行后企業(yè)的股票價格為每股22.5元,，每股股利3.38元，股利增長率為3%,。適用的企業(yè)所得稅稅率為25%,。
要求：

（1）根據(jù)甲企業(yè)相關(guān)資料，運用高低點法測算下列指標：
①每元銷售收入占用變動現(xiàn)金,；
②銷售收入占用不變現(xiàn)金總額,。

判斷高低點：由于本題中2017年的銷售收入最高，2015年的銷售收入最低,，因此判定高點是2017年,，低點是2015年
①每元銷售收入占用變動現(xiàn)金b=（813-750）/（11500-9000）=0.0252（元）
②根據(jù)低點公式，銷售收入占用不變現(xiàn)金總額a=750-0.0252×9000=523.2（萬元）
或根據(jù)高點公式,，銷售收入占用不變現(xiàn)金總額a=813-0.0252×11500=523.2（萬元）

（2）根據(jù)乙企業(yè)的相關(guān)資料完成下列任務：
①按步驟建立總資金需求模型,；
②測算2019年資金需求總量；
③測算2019年外部籌資量,。

①建立總資金需求模型：
a=625+425+1250+3000-125-250=4925（萬元）
b=0.06+0.18+0.25-0.06-0.13=0.3（元）
總資金需求模型為：y=4925+0.3x
②2019年資金需求總量=4925+0.3×10000=7925（萬元）
③2019年需要新增資金=7925-（7500-375-800）=1600（萬元）
2019年外部籌資量=1600-62.5=1537.5（萬元）

（3）根據(jù)丙企業(yè)的相關(guān)資料完成下列任務（計算債務個別資本成本采用一般模式）：
①計算采用方案1時,，丙企業(yè)的平均資本成本；
②計算采用方案2時,，丙企業(yè)的平均資本成本,；
③利用平均資本成本比較法判斷丙公司應采用哪一方案。

①方案1：

原有資本結(jié)構(gòu)：普通股比重=12500/（12500+5000）=71.43%

負債比重=5000/（12500+5000）=28.57%

平均資本成本=16%×71.43%+9%×28.57%=11.43%+2.57%=14%

②方案2：

股票同股同酬,，所以都要按最新股價計算：普通股資本成本=3.38/22.5+3%=18.02%

新舊債券利率不同,，要分別計算各自的資本成本，

原債券資本成本=9%

新債券資本成本=9.05%×（1-25%）/（1-3%）=7%

企業(yè)總資金=12500+5000+1250=18750（萬元）

債券發(fā)行后企業(yè)的平均資本成本=18.02%×（12500/18750）+9%×（5000/18750）+7%×（1250/18750）=14.88%