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最后六套題（四）綜合1第（5）問：普通股和留存收益資本成本為何相等？

第一題第三問普通股和留存收益資本成本為何是相等的？答案看不懂

邊際資本成本的計算內(nèi)含收益率 2021-08-07 14:42:57

問題來源：

甲公司2021年預測的有關(guān)資料如下：
（1）公司銀行長期借款的年利率為6.82%,；
（2）公司發(fā)行面值為100元,，票面年利率為8.5%，期限為6年的按年付息,、到期還本債券,。每張債券發(fā)行價格為98元，發(fā)行費用為發(fā)行價的3%,；
（3）公司普通股面值為1元,，每股市價為6.5元，2020年派發(fā)現(xiàn)金股利每股0.25元,，每股收益增長率維持6%不變,，執(zhí)行40%的固定股利支付率政策不變；
（4）公司適用的所得稅稅率為25%,；
（5）預計2021年度不會增發(fā)新股,，公司普通股的β值為1.25，年末的普通股股數(shù)為2000萬股,；
（6）國債的收益率為3.5%,，市場上普通股平均收益率為10.5%。
要求：

（1）計算銀行借款的資本成本,；

銀行借款資本成本=6.82%×（1-25%）=5.12%

（2）計算債券的資本成本（按一般模式）,；

債券資本成本=100×8.5%×（1-25%）/［98×（1-3%）］=6.71%

（3）分別使用股利增長模型和資本資產(chǎn)定價模型計算普通股和留存收益的資本成本；

股利增長模型：普通股資本成本=留存收益資本成本=D1/P0+g=0.25×（1+6%）/6.5+6%=10.08%
資本資產(chǎn)定價模型：普通股資本成本=留存收益資本成本=3.5%+1.25×（10.5%-3.5%）=12.25%

（4）計算2020年度和2021年度的每股收益,；

2020年度的每股收益=每股股利/股利支付率=0.25/40%=0.63（元）
2021年度的每股收益=2020年度的每股收益×（1+增長率）=0.63×（1+6%）=0.67（元）

（5）甲公司目標資本結(jié)構(gòu)為銀行借款占30%,、公司債券占20%、普通股和留存收益占50%,，計算該公司的平均資本成本［普通股和留存收益資本成本按要求（3）中兩種方法的算術(shù)平均數(shù)確定］,；

普通股和留存收益資本成本=（10.08%+12.25%）/2=11.17%
平均資本成本=30%×5.12%+20%×6.71%+50%×11.17%=8.46%

（6）甲公司為投資一個新項目需要追加籌資5000萬元，追加籌資后保持要求（5）中的目標資本結(jié)構(gòu)不變,。有關(guān)資料如下：

籌資方式	資金限額	資本成本
借款	不超過1400萬元	6.70%
借款	超過1400萬元	7.75%
債券	不超過500萬元	7.35%
	超過500萬元不超過1000萬元	8.25%
	超過1000萬元	10%
普通股和留存收益	不超過2500萬元	14.06%
普通股和留存收益	超過2500萬元	16%