每股收益無差別點息稅前利潤計算中的“7200∕1200×1000×10%”是什么意思？
7200萬元/1200元*1000元*10%看不明白
問題來源：
乙公司是一家制造企業(yè),，其適用的企業(yè)所得稅稅率為25%,，相關(guān)資料如下：
資料一：乙公司目前資本結(jié)構(gòu)（按市場價值計算）為總資本40000萬元，其中債務(wù)資本16000萬元（市場價值等于其賬面價值,，平均年利率為8%）,，普通股資本24000萬元（市價6元/股，4000萬股），公司今年的每股股利（D0）為0.3元,，預(yù)計股利年增長率為10%,，且未來股利政策保持不變。
資料二：乙公司需要從外部籌措投資所需資金7200萬元,，有兩種籌資方案可供選擇,；方案一為全部增發(fā)普通股，增發(fā)價格為6元/股,。方案二為全部發(fā)行債券,，每張發(fā)行價格為1200元，面值1000元,，債券利率為10%,，按年支付利息，到期一次性歸還本金,。假設(shè)不考慮籌資過程中發(fā)生的籌資費用。乙公司預(yù)期的年息稅前利潤為4500萬元,。
要求：
資料一：乙公司目前資本結(jié)構(gòu)（按市場價值計算）為總資本40000萬元，其中債務(wù)資本16000萬元（市場價值等于其賬面價值,，平均年利率為8%）,，普通股資本24000萬元（市價6元/股，4000萬股），公司今年的每股股利（D0）為0.3元,，預(yù)計股利年增長率為10%,，且未來股利政策保持不變。
資料二：乙公司需要從外部籌措投資所需資金7200萬元,，有兩種籌資方案可供選擇,；方案一為全部增發(fā)普通股，增發(fā)價格為6元/股,。方案二為全部發(fā)行債券,，每張發(fā)行價格為1200元，面值1000元,，債券利率為10%,，按年支付利息，到期一次性歸還本金,。假設(shè)不考慮籌資過程中發(fā)生的籌資費用。乙公司預(yù)期的年息稅前利潤為4500萬元,。
要求：
（1）計算方案一和方案二的每股收益無差別點（以息稅前利潤表示）,；
（
-16000×8%）×（1-25%）/（4000+7200/6）=（-16000×8%-7200∕1200×1000×10%）×（1-25%）/4000
=（5200×1880-4000×1280）/（5200-4000）=3880（萬元）
即每股收益無差別點息稅前利潤為3880萬元
（2）計算每股收益無差別點的每股收益；
每股收益無差別點的每股收益=（3880-16000×8%）×（1-25%）/（4000+7200/6）=0.38（元）
（3）運用每股收益分析法判斷乙公司應(yīng)選擇哪一種籌資方案,，并說明理由,；
該公司預(yù)期息稅前利潤4500萬元大于每股收益無差別點的息稅前利潤3880萬元，所以應(yīng)該選擇財務(wù)杠桿較大的方案二債券籌資,。
（4）假定乙公司按方案二進行籌資,，計算：
①乙公司普通股的資本成本；②新增發(fā)行債券的資本成本,；③籌資后乙公司的加權(quán)平均資本成本,。
①乙公司普通股的資本成本；②新增發(fā)行債券的資本成本,；③籌資后乙公司的加權(quán)平均資本成本,。
①乙公司普通股的資本成本=0.3×（1+10%）/6+10%=15.5%
②新增籌資債券的資本成本=1000×10%×（1-25%）/1200=6.3%
③籌資后乙公司的加權(quán)平均資本成本=15.5%×24000/（40000+7200）+8%×（1-25%）×16000/（40000+7200）+6.3%×7200/（40000+7200）=10.88%。
【提示】本題與輕四相比有改動,，在原題的基礎(chǔ)上進行了延伸,。
②新增籌資債券的資本成本=1000×10%×（1-25%）/1200=6.3%
③籌資后乙公司的加權(quán)平均資本成本=15.5%×24000/（40000+7200）+8%×（1-25%）×16000/（40000+7200）+6.3%×7200/（40000+7200）=10.88%。
【提示】本題與輕四相比有改動,，在原題的基礎(chǔ)上進行了延伸,。
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樊老師
2020-08-29 09:42:58 2586人瀏覽
尊敬的學員,，您好：
這個是計算利息費用的,，籌資總額7200萬元除以每張發(fā)行價格1200元可以計算出發(fā)行債券的張數(shù)，然后乘以每張的面值1000元,，就是面值總額,，再乘以票面利率就是利息總額。
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