第三部分 財(cái)務(wù)預(yù)測
一,、財(cái)務(wù)預(yù)測的分析框架
管理用資產(chǎn)負(fù)債表左側(cè) | 管理用資產(chǎn)負(fù)債表右側(cè) |
使用銷售百分比法進(jìn)行財(cái)務(wù)預(yù)測：①假設(shè)經(jīng)營資產(chǎn),、經(jīng)營負(fù)債與收入同比例增長；②可以計(jì)算融資總需求 | 增長率和資本結(jié)構(gòu)：①通常假設(shè)不增發(fā)新股或回購股票,；②內(nèi)含增長率只依靠利潤留存實(shí)現(xiàn)增長,，股利支付率的變化會引起內(nèi)含增長率的變化；③可持續(xù)增長率假設(shè)股利支付率固定,，資本結(jié)構(gòu)不變意味著凈負(fù)債也在增長 |
二,、融資需求
融資總需求=凈經(jīng)營資產(chǎn)增加=基期凈經(jīng)營資產(chǎn)×銷售增長率
外部融資額=融資總需求-內(nèi)部融資額=基期凈經(jīng)營資產(chǎn)×銷售增長率-可動用金融資產(chǎn)-利潤留存額
三、內(nèi)含增長率
只依靠利潤留存（即內(nèi)部積累）而實(shí)現(xiàn)的增長叫做內(nèi)含增長,。
基期凈經(jīng)營資產(chǎn)×內(nèi)含增長率
=利潤留存額
=基期凈利潤×（1+內(nèi)含增長率）×利潤留存率
=基期銷售收入×（1+內(nèi)含增長率）×預(yù)計(jì)營業(yè)凈利率×利潤留存率
四,、可持續(xù)增長
特征 | 含義 | 影響 |
公司股本不變 | 不增發(fā)新股或回購股票 | 權(quán)益增加=利潤留存額 |
經(jīng)營效率不變 | 營業(yè)凈利率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不變 | 管理用資產(chǎn)負(fù)債表的凈經(jīng)營資產(chǎn),、凈負(fù)債,、股東權(quán)益、管理用利潤表科目均同比例增長 |
財(cái)務(wù)政策不變 | 資本結(jié)構(gòu),、利潤留存率不變 |
本期可持續(xù)增長率=本期股東權(quán)益增長率=股東權(quán)益本期增加額/期初股東權(quán)益
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