案例分析題四(本題10分)

　　M公司為一家中央國(guó)有企業(yè),，擁有兩家業(yè)務(wù)范圍相同的控股子公司A、B,，控股比例分別為52%和75%。在M公司管控系統(tǒng)中,，A,、B兩家子公司均作為M公司的利潤(rùn)中心。A,、B兩家公司2009年經(jīng)審計(jì)后的基本財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)如下(金額單位為萬元)：

　　公司

　　相關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù) 子公司A 子公司B

　　1.無息債務(wù)(平均) 300 100

　　2.有息債務(wù)(平均,，年利率為6%) 700 200

　　3.所有者權(quán)益(平均) 500 700

　　4.總資產(chǎn)(平均) 1500 1000

　　5.息稅前利潤(rùn) 150 100

　　適用所得稅稅率 25%

　　平均資本成本率 5.5%

　　2010年初，M公司董事會(huì)在對(duì)這兩家公司進(jìn)行業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)與分析比較時(shí),，出現(xiàn)了較大的意見分歧,。以董事長(zhǎng)為首的部分董事認(rèn)為，作為股東應(yīng)主要關(guān)注凈資產(chǎn)回報(bào)情況,，而A公司凈資產(chǎn)收益率遠(yuǎn)高于B公司,，因此A公司的業(yè)績(jī)好于B公司。以總經(jīng)理為代表的部分董事認(rèn)為,，A,、B兩公司都屬于總部的控股子公司且為利潤(rùn)中心，應(yīng)當(dāng)主要考慮總資產(chǎn)回報(bào)情況,，從比較兩家公司總資產(chǎn)報(bào)酬率(稅后)結(jié)果分析,，B公司業(yè)績(jī)好于A公司,。

　　假定不考慮所得稅納稅調(diào)整事項(xiàng)和其他有關(guān)因素。

　　要求：

　　1.根據(jù)上述資料,，分別計(jì)算A,、B兩家公司2009年凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)報(bào)酬率(稅后)(要求列出計(jì)算過程),。

　　2.根據(jù)上述資料,，分別計(jì)算A、B兩家公司的經(jīng)濟(jì)增加值,，并據(jù)此對(duì)A,、B兩家公司做出業(yè)績(jī)比較評(píng)價(jià)(要求列出計(jì)算過程)。

　　3.簡(jiǎn)要說明采用經(jīng)濟(jì)增加值指標(biāo)進(jìn)行業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)的優(yōu)點(diǎn)和不足,。

　　【分析與解釋】

　　1.(1)A公司凈資產(chǎn)收益率=(150-700×6%)×(1-25%)÷500=16.2% (1分)

　　(2)B公司凈資產(chǎn)收益率=(100-200×6%)×(1-25%)÷700=9.43%(1分)

　　(3)A公司總資產(chǎn)報(bào)酬率(稅后)=(150-700×6%)×(1-25%)÷1500=5.4%(1分)

　　(4)B公司總資產(chǎn)報(bào)酬率(稅后)=(100-200×6%)×(1-25%)÷1000=6.6%(1分)

　　2.(1)A公司經(jīng)濟(jì)增加值=81+700×6%×(1-25%)—(500+700)×5.5%=46.5(萬元)(1分)

　　B公司經(jīng)濟(jì)增加值=66+200×6%×(1-25%)—(200+700)×5.5%=25.5(萬元)(1分)

　　評(píng)分說明：列出計(jì)算過程,，計(jì)算結(jié)果正確的，得相應(yīng)分值,。未理出計(jì)算過程,、計(jì)算結(jié)果正確的，得相應(yīng)分值的一半,。

　　(2)評(píng)價(jià)：從經(jīng)濟(jì)增加值角度分析,，A公司業(yè)績(jī)好于B公司。(1分)

　　3.(1)采用經(jīng)濟(jì)增加值指標(biāo)進(jìn)行業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)的優(yōu)點(diǎn)：

　　可以避免會(huì)計(jì)利潤(rùn)指標(biāo)評(píng)價(jià)的局限性,，有利于消除或降低盈余管理的動(dòng)機(jī)或機(jī)會(huì)(0.5分)

　　(或：考慮了資本投入與產(chǎn)出效益)(0.5分)

　　比較全面地考慮了企業(yè)資本成本(0.5分)

　　能夠促進(jìn)資源有效配置和資本使用效率提高(或：促進(jìn)企業(yè)價(jià)值管理或創(chuàng)造)

　　(2)采用經(jīng)濟(jì)增加值指標(biāo)進(jìn)行業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)的不足：

　�,、俳�(jīng)濟(jì)增加值未能充分反映產(chǎn)品、員工,、客戶,、創(chuàng)新等非財(cái)務(wù)信息;(0.5分)

　　②經(jīng)濟(jì)增加值對(duì)于長(zhǎng)期現(xiàn)金流量缺乏考慮;(0.5分)

　�,、塾�(jì)算經(jīng)濟(jì)增加值需要預(yù)測(cè)資本成本并取得相關(guān)參數(shù)有一定難度(0.5分)

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