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如何根據(jù)每股收益無差別點(diǎn)選擇融資方案

老師您好,！算出無差別點(diǎn)息稅前利潤后不懂怎么判斷融資方案,？

邊際分析盈虧平衡分析 2022-08-05 08:16:37

問題來源：

（5）根據(jù)資料一至資料四,，計(jì)算每股收益無差別點(diǎn)的息稅前利潤,，并據(jù)此判斷應(yīng)選擇哪種融資方案,。（2021年卷Ⅰ）
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王老師

2022-08-06 02:44:37 10871人瀏覽

尊敬的學(xué)員,，您好：

發(fā)行債券時(shí)的每股收益=[（息稅前利潤-利息）×（1-所得稅稅率）]/普通股股數(shù),，整理這個(gè)公式得到：每股收益=[（1-所得稅稅率）/普通股股數(shù)]×息稅前利潤-[（1-所得稅稅率）/普通股股數(shù)]×利息，斜率為（1-所得稅稅率）/普通股股數(shù),；

發(fā)行普通股時(shí)的每股收益整理可得：每股收益=[（1-所得稅稅率）/普通股股數(shù)]×息稅前利潤

發(fā)行普通股籌資后的普通股股數(shù)增加,，比債務(wù)籌資后的普通股股數(shù)多，所以,，普通股籌資方式下的斜率小,。

因此，當(dāng)預(yù)期息稅前利潤小于每股收益無差別點(diǎn)息稅前利潤時(shí),，股權(quán)籌資方案下的每股收益大于債務(wù)籌資方案,，即此時(shí)選擇股權(quán)籌資方案，反之,，選擇債務(wù)籌資方案,。

即：預(yù)計(jì)息稅前利潤小于每股收益無差別點(diǎn)息稅前利潤時(shí)，選擇財(cái)務(wù)杠桿較小的方案,，反之,，選擇財(cái)務(wù)杠桿較大的方案。

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