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每股收益無差別點(diǎn)法如何決策？

說當(dāng)預(yù)計(jì)息稅前利潤大于751.25時(shí)選擇丙方案,，不太明白,，麻煩全面說一下這個(gè)題目好嗎

資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化每股收益分析法 2019-08-10 10:31:11

問題來源：

A公司目前資本結(jié)構(gòu)為：總資本3500萬元,，其中債務(wù)資本1400萬元（年利息140萬元）,；普通股股本210萬元（210萬股，面值1元,，市價(jià)5元）,，資本公積1000萬元，留存收益890萬元,。企業(yè)由于擴(kuò)大經(jīng)營規(guī)模,，需要追加籌資2800萬元，所得稅稅率25%,，不考慮籌資費(fèi)用等因素,。有三種籌資方案：
甲方案：增發(fā)普通股400萬股，每股發(fā)行價(jià)6元,；同時(shí)向銀行借款400萬元,，利率保持原來的10%。
乙方案：增發(fā)普通股200萬股,，每股發(fā)行價(jià)6元,；同時(shí)溢價(jià)發(fā)行1600萬元面值為1000萬元的公司債券，票面利率15%,。
丙方案：不增發(fā)普通股,，溢價(jià)發(fā)行2500萬元面值為2300萬元的公司債券，票面利率15%,；由于受債券發(fā)行數(shù)額的限制,，需要補(bǔ)充銀行借款300萬元，利率10%,。
要求：

（1）計(jì)算甲方案與乙方案的每股收益無差別點(diǎn)息稅前利潤,；

=515.5（萬元）

（2）計(jì)算乙方案與丙方案的每股收益無差別點(diǎn)息稅前利潤；

=751.25（萬元）

（3）計(jì)算甲方案與丙方案的每股收益無差別點(diǎn)息稅前利潤,；

=690.88（萬元）

（4）若企業(yè)預(yù)計(jì)的息稅前利潤為500萬元時(shí),，應(yīng)如何籌資；

EPS_甲=（500-140-400×10%）×（1-25%）/（210+400）=0.39（元/股）

EPS_乙=（500-140-1000×15%）×（1-25%）/（210+200）=0.38（元/股）

EPS_丙=（500-140-2300×15%-300×10%）×（1-25%）/210=-0.05（元/股）

若企業(yè)預(yù)計(jì)的息稅前利潤為500萬元時(shí)應(yīng)當(dāng)采用甲籌資方案,。

（5）判斷企業(yè)應(yīng)如何選擇籌資方式,。（★★★）

當(dāng)企業(yè)預(yù)計(jì)的息稅前利潤小于515.5萬元時(shí)應(yīng)采用甲方案,，當(dāng)企業(yè)預(yù)計(jì)的息稅前利潤大于515.5萬元但小于751.25萬元時(shí)應(yīng)采用乙方案，當(dāng)企業(yè)預(yù)計(jì)的息稅前利潤大于751.25萬元時(shí)應(yīng)采用丙方案,。

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