求解凈現(xiàn)值需要考慮貨幣時間價值嗎
凈現(xiàn)值為什么不是用(95.15×P/A 10% 4)+137.15×（P/F 10% 5）-370呢,？
問題來源：
某企業(yè)有一投資項(xiàng)目,，投資期為2年，營業(yè)期為5年,。固定資產(chǎn)的原始投資為310萬元，在投資期期初投入190萬元,，在投資期的第2年年初投入其余的120萬元,。同時，在投資期期末投入無形資產(chǎn)20萬元,，在營業(yè)期期初墊付營運(yùn)資金40萬元,。固定資產(chǎn)按直線法計(jì)提折舊，稅法規(guī)定折舊年限為5年,，預(yù)計(jì)期滿殘值回收2萬元。無形資產(chǎn)自項(xiàng)目投產(chǎn)后按5年攤銷,。項(xiàng)目投產(chǎn)后,，營業(yè)期每年的銷售量為1萬件，銷售單價為190元,，單位變動成本60元,，每年固定性付現(xiàn)成本25萬元。該企業(yè)適用的所得稅稅率為25%,，要求的最低投資收益率為10%,。
要求計(jì)算：
（1）項(xiàng)目原始投資；
項(xiàng)目原始投資=310+20+40=370（萬元）
（2）營業(yè)期每年的付現(xiàn)成本和營業(yè)成本,；
固定資產(chǎn)年折舊=（310-2）/5=61.6（萬元）
無形資產(chǎn)年攤銷=20/5=4（萬元）
營業(yè)期每年的付現(xiàn)成本=1×60+25=85（萬元）
營業(yè)期每年的營業(yè)成本=85+61.6+4=150.6（萬元）
（3）營業(yè)期每年的息稅前利潤和稅后營業(yè)利潤,；
營業(yè)期每年的息稅前利潤=營業(yè)收入-營業(yè)成本=1×190-150.6=39.4（萬元）
營業(yè)期每年的稅后營業(yè)利潤=39.4×（1-25%）=29.55（萬元）
（4）項(xiàng)目各年的現(xiàn)金凈流量；
NCF0=-190萬元
NCF1=-120萬元
NCF2=-20-40=-60（萬元）
NCF3～6=稅后營業(yè)利潤+折舊+攤銷=29.55+61.6+4=95.15（萬元）
NCF7=稅后營業(yè)利潤+折舊+攤銷+回收殘值及營運(yùn)資金=29.55+61.6+4+42=137.15（萬元）
（5）項(xiàng)目不包括投資期的靜態(tài)回收期,；
項(xiàng)目不包括投資期的靜態(tài)回收期=3+（190+120+60-95.15×3）/95.15=3.89（年）
（6）項(xiàng)目的凈現(xiàn)值,。
凈現(xiàn)值=-190-120×（P/F,，10%，1）-60×（P/F,，10%,，2）+95.15×［（P/A，10%,，6）-（P/A,，10%，2）］+137.15×（P/F,，10%,，7）=-190-120×0.9091-60×0.8264+95.15×（4.3553-1.7355）+137.15×0.5132=-29.02（萬元）。
樊老師
2019-07-13 16:26:11 3790人瀏覽
原始投資的370不是都發(fā)生在0時點(diǎn)的,，其中190發(fā)生在0時點(diǎn)，120發(fā)生在1時點(diǎn),，60發(fā)生在2時點(diǎn),，不是發(fā)生在0時點(diǎn)的現(xiàn)金流量，均要考慮貨幣時間價值進(jìn)行折現(xiàn)的,，您直接減去了370就是沒有考慮120和60的貨幣時間價值,，即應(yīng)該是-190-120×（P/F，10%,，1）-60×（P/F,，10%，2）,；95.15×（P/A 10% 4）是折現(xiàn)到2時點(diǎn)的價值,，凈現(xiàn)值是所有現(xiàn)金流在0時點(diǎn)的價值，還要將其乘以2期的復(fù)利現(xiàn)值,，95.15×（P/A,， 10% ，4）×（P/F,， 10% ,，2），您也沒有考慮最后一年的現(xiàn)金流量,，
NCF7=稅后營業(yè)利潤+折舊+攤銷+回收殘值及營運(yùn)資金=29.55+61.6+4+42=137.15（萬元）,，在求凈現(xiàn)值時還要將它折現(xiàn)，即137.15×（P/F,，10%,，7），所以正確的應(yīng)該是凈現(xiàn)值=-190-120×（P/F,，10%,，1）-60×（P/F,，10%，2）+95.15×（P/A,， 10% ,，4）×（P/F， 10% ,，2）+137.15×（P/F,，10%，7）,。
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