問題來源：
五、資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化
經(jīng)典例題7
甲公司發(fā)行在外的普通股總股數(shù)為3000萬股，全部債務(wù)為6000萬元（年利息率為6%）,，因業(yè)務(wù)發(fā)展需要,，追加籌資2400萬元，有A,、B兩個方案,。
A方案：發(fā)行普通股600萬股，每股4元,。
B方案：溢價發(fā)行2400萬元面值為2000萬元的債券,，票面利率9.6%。
公司采用資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化的每股收益分析法進行方案選擇,，假設(shè)不考慮兩個方案的籌資費用,，公司預(yù)計追加投資后的銷售總額達到3600萬元，變動成本率為60%,，固定成本為600萬元,，企業(yè)所得稅稅率為25%。
要求：
（1）計算兩種方案的每股收益無差別點的息稅前利潤及銷售收入,。
（2）公司追加籌資后,，計算預(yù)計息稅前利潤。
（3）根據(jù)前兩個問題計算的結(jié)果,，選擇最優(yōu)方案,，并計算甲公司籌資后的每股收益、經(jīng)營杠桿系數(shù),、財務(wù)杠桿系數(shù),、總杠桿系數(shù)。
【答案】
（1）（EBIT－6000×6%）×（1－25%）3000＋600=（EBIT－6000×6%－2000×9.6%）×（1－25%）3000
EBIT=N1利息2-N2利息1N1-N2=3600×552-3000×3603600-3000=1512（萬元）
即每股收益無差別點的息稅前利潤為1512萬元,。
EBIT=銷售收入-變動成本-固定成本
即1512=銷售收入×（1-60%）-600
解得,，銷售收入=5280（萬元）
（2）預(yù)計息稅前利潤=邊際貢獻-固定成本=3600×（1-60%）-600=840（萬元）
（3）由于預(yù)計的息稅前利潤小于每股收益無差別點的息稅前利潤，所以,，應(yīng)該選擇方案A,。
每股收益=（840-6000×6%）×（1-25%）3000+600=0.1（元/股）
DOL=邊際貢獻EBIT=3600×（1-60%）840=1.71
DFL=EBITEBIT-I-PD/（1-T）=840840-6000×6%=1.75
DTL=DOL×DFL=1.71×1.75=2.99
查看完整問題
宮老師
2024-08-01 18:39:07 490人瀏覽
哈嘍！努力學(xué)習(xí)的小天使：
每股收益無差別點是用來選擇最優(yōu)方案的依據(jù)，當(dāng)我們選擇完最優(yōu)方案后,，息稅前利潤就是最優(yōu)方案下的息稅前利潤了,，就不是每股收益無差別點下的息稅前利潤了，所以不能用1512-360
給您一個愛的鼓勵,，加油~祝您今年順利通過考試,！有幫助(7)
答案有問題？
相關(guān)答疑
-
2020-09-03
-
2020-08-19
-
2020-08-08
-
2020-06-27
-
2020-06-26
您可能感興趣的中級會計試題
- 判斷題 海量免費題庫 點擊進入>>
中級會計相關(guān)知識專題
津公網(wǎng)安備12010202000755號