問題來源：
B公司為一家上市公司，適用的企業(yè)所得稅稅率為25%，相關(guān)資料如下,。
資料一：2008年12月31日發(fā)行在外的普通股為10000萬股（每股面值1元）,，公司債券為24000萬元（該債券發(fā)行于2006年年初，期限5年,，每年年末付息一次,，利息率為5%），該年息稅前利潤為5000萬元,。假定全年沒有發(fā)生其他應(yīng)付息債務(wù),。
資料二：B公司打算在2009年為一個新投資項目籌資10000萬元，該項目當(dāng)年建成并投產(chǎn),。預(yù)計該項目投產(chǎn)后公司每年息稅前利潤會增加1000萬元?，F(xiàn)有甲、乙兩個方案可供選擇,，其中：甲方案為增發(fā)利息率為6%的公司債券,；乙方案為增發(fā)2000萬股普通股。假定各方案的籌資費用均為零,，且均在2009年1月1日發(fā)行完畢,。部分預(yù)測數(shù)據(jù)如下表所示。
甲,、乙方案部分預(yù)測數(shù)據(jù)
|
項目 |
甲方案 |
乙方案 |
|
增資后息稅前利潤（萬元） |
6000 |
6000 |
|
增資前利息（萬元） |
* |
1200 |
|
新增利息（萬元） |
600 |
* |
|
增資后利息（萬元） |
（A） |
* |
|
增資后稅前利潤（萬元） |
* |
4800 |
|
增資后稅后利潤（萬元） |
* |
3600 |
|
增資后普通股股數(shù)（萬股） |
* |
* |
|
增資后每股收益（元） |
0.315 |
（B） |
說明：上表中“*”表示省略的數(shù)據(jù),。
要求：
（1）根據(jù)資料一計算B公司的財務(wù)杠桿系數(shù)。
財務(wù)杠桿系數(shù)=2008年的息稅前利潤/（2008年的息稅前利潤-2008年的利息費用）=5000/（5000-24000×5%）=1.32
（2）確定表中用字母表示的數(shù)值（不需要列示計算過程）,。
A=1800,，B=0.30
（3）計算甲、乙兩個方案的每股收益無差別點息稅前利潤,。
設(shè)甲,、乙兩個方案的每股收益無差別點息稅前利潤為EBIT，則：
（EBIT-1800）×（1-25%）/10000=（EBIT-1200）×（1-25%）/（10000+2000）
（EBIT-1800）/10000=（EBIT-1200）/12000
解得：EBIT=（12000×1800-10000×1200）/（12000-10000）=4800（萬元）
（4）用每股收益分析法判斷應(yīng)采取哪個方案,，并說明理由,。（2009年）
由于籌資后的息稅前利潤為6000萬元，高于每股收益無差別點息稅前利潤4800萬元,，所以,，應(yīng)該采取發(fā)行債券的籌資方案，因為發(fā)行債券籌資方案的每股收益高,。
李老師
2019-09-01 14:48:00 1908人瀏覽
其他*地方是不需要我們填寫的。如果填寫的話是這樣的：
項目 | 甲方案 | 乙方案 |
增資后息稅前利潤（萬元） | 6000 | 6000 |
增資前利息（萬元） | 1200 | 1200 |
新增利息（萬元） | 600 | 0 |
增資后利息（萬元） | 1800 | 1200 |
增資后稅前利潤（萬元） | 4200 | 4800 |
增資后稅后利潤（萬元） | 3150 | 3600 |
增資后普通股股數(shù)（萬股） | 10000 | 12000 |
增資后每股收益（元） | 0.315 | 0.3 |
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