問題來源：
已知某公司當(dāng)前資本結(jié)構(gòu)如下：
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籌資方式 |
金額（萬元） |
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長期債券（年利率8%） |
1000 |
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普通股（4500萬股） |
4500 |
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留存收益 |
2000 |
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合計(jì) |
7500 |
要求：
（1）計(jì)算兩種籌資方案下每股收益無差別點(diǎn)的息稅前利潤。
［（EBIT-1000×8%）×（1-25%）］／（4500+1000）=［（EBIT-1000×8%-2500×10%）×（1-25%）］／4500
EBIT=1455（萬元）
（2）計(jì)算處于每股收益無差別點(diǎn)時(shí)乙方案的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù),。
DFL=EBIT0／（EBIT0-I0）=1455／（1455-1000×8%-2500×10%）=1.29
（3）如果公司預(yù)計(jì)息稅前利潤為1200萬元,，指出該公司應(yīng)采用的籌資方案。
由于預(yù)計(jì)的EBIT（1200萬元）小于每股收益無差別點(diǎn)的EBIT（1455萬元）,，所以應(yīng)采用追加股票籌資,，即采用甲方案籌資。
（4）如果公司預(yù)計(jì)息稅前利潤為1600萬元,，指出該公司應(yīng)采用的籌資方案,。
由于預(yù)計(jì)的EBIT（1600萬元）大于每股收益無差別點(diǎn)的EBIT（1455萬元），所以應(yīng)采用追加負(fù)債籌資,，即采用乙方案籌資,。
（5）若公司預(yù)計(jì)息稅前利潤在每股收益無差別點(diǎn)上增長10%,，計(jì)算采用乙方案時(shí)該公司每股收益的增長幅度,。
根據(jù)財(cái)務(wù)杠桿的定義公式可知：財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)DFL=普通股盈余變動(dòng)率/息稅前利潤變動(dòng)率。此時(shí)息稅前利潤在每股收益無差別點(diǎn)上增長10%,，并且根據(jù)第（2）問計(jì)算得到的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=1.29,，每股收益的增長幅度=1.29×10%=12.9%。
李老師
2019-06-11 10:30:30 3675人瀏覽
這道題是結(jié)合考查財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)的定義公式和計(jì)算公式,，根據(jù)計(jì)算公式計(jì)算出來財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)是1.29，根據(jù)定義公式,，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=普通股盈余變動(dòng)率/息稅前利潤變動(dòng)率,，所以每股收益變動(dòng)率=息稅前利潤變動(dòng)率×財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)。
普通股盈余變動(dòng)率就是每股收益變動(dòng)率,。
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