2021年輕一P184計算分析第3題第（2）問如何計算股票市場價值,？
看不懂答案，怎么是凈利潤乘以股票的資本成本率,？
問題來源：
某公司息稅前利潤為2000萬元，假定未來保持不變,，公司適用的所得稅稅率為25%,，公司目前總資金為8000萬元，全部是權(quán)益資金,。公司準備用發(fā)行債券回購股票的辦法調(diào)整資本結(jié)構(gòu),，有兩種調(diào)整方案。經(jīng)咨詢調(diào)查,，目前無風險收益率為6%,，所有股票的平均收益率為16%。假設(shè)凈利潤全部分配,，債券市場價值等于債券面值,，不同負債情況下利率和公司股票的β系數(shù)如下表所示：
要求：
（1）計算不同債券籌資情況下公司股票的資本成本；
根據(jù)資本資產(chǎn)定價模型：
債券市場價值為800萬元時,，公司股票的資本成本=6%+1.3×（16%-6%）=19%
債券市場價值為1200萬元時,，公司股票的資本成本=6%+1.45×（16%-6%）=20.50%
（2）計算不同債券籌資情況下公司的市場價值；
債券市場價值為800萬元時,，公司股票的市場價值=（2000-800×8%）×（1-25%）/19%=7642.11（萬元）
公司的市場價值=7642.11+800=8442.11（萬元）
債券市場價值為1200萬元時,，公司股票的市場價值=（2000-1200×10%）×（1-25%）/20.50%=6878.05（萬元）
公司的市場價值=1200+6878.05=8078.05（萬元）
（3）計算不同債券籌資情況下公司的加權(quán)平均資本成本；
債券市場價值為800萬元時,，公司加權(quán)平均資本成本=8%×（1-25%）×800/8442.11+19%×7642.11/8442.11=17.77%
債券市場價值為1200萬元時,，公司加權(quán)平均資本成本=10%×（1-25%）×1200/8078.05+20.50%×6878.05/8078.05=18.57%
（4）根據(jù)公司總價值和加權(quán)平均資本成本為公司作出正確的籌資決策。（★★★）
當債券市場價值為800萬元時,，公司的加權(quán)平均資本成本較低,，公司總價值較大,，因此公司應(yīng)當發(fā)行債券800萬元。
朱老師
2021-03-28 09:00:45 2320人瀏覽
尊敬的學員,，您好：
這個題是公司價值分析法的原理：
股票市場價值=（EBIT-I）×(1-T)/KS,，分子是凈利潤，分母是股權(quán)資本成本,，就相當于固定股利模型的一個特殊應(yīng)用,。
明天的你會感激現(xiàn)在拼命的自己，加油,！
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