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股利增長模型中P0= D1/(R-g) 的推導(dǎo)

老師,，股利增長模型法,，NPV=D1除以KS-g是怎么得來的

個別資本成本的計(jì)算 2021-05-13 20:14:09

問題來源：

（四）普通股資本成本

1.股利增長模型法

假定資本市場有效，股票市場價格與價值相等,。假定某股票本期支付的股利為D0,，未來各期股利按g速度增長,，籌資費(fèi)用率為f,，目前股票市場價格為P0，則普通股資本成本率：

Ks=D0×（1+g）/［P0×（1-f）］+g=D1/［P0×（1-f）］+g

2.資本資產(chǎn)定價模型法

假定資本市場有效,，股票市場價格與價值相等,。假定無風(fēng)險報酬率為Rf，市場平均報酬率為Rm,，某股票貝塔系數(shù)為β,，則普通股資本成本率：

Ks=Rs=Rf+β×（Rm-Rf）

查看完整問題

樊老師

2021-05-14 14:25:09 20618人瀏覽

哈嘍！努力學(xué)習(xí)的小天使：

首先P0=D1/（1+R）+ D2/（1+R）2 + D3/(1+R)3 + ……（增長率g<R）

就能把上面的公式看成是等比數(shù)列求和

A1=D0(1+g)/(1+R)   

Q=（1+g）/ (1+R)

P0=A1+A1*Q+A1*Q2+……

當(dāng)g<R時,，可以推出Q<1

就能利用無窮遞減等比數(shù)列求和公式：SN=A1/（1-Q）

那么：P0=SN=D1/（1+R）+ D2/（1+R）2 + D3/(1+R)3 + ……（增長率g<R）

    = D0(1+g)/(1+R) + D0(1+g)2/(1+R)2 + D0(1+g)3/(1+R)3……

    =D0(1+g)/(1+R) /(1-Q)

    =D0(1+g)/(1+R) /[1-（1+g）/ (1+R)]

    =D0(1+g)/(R-g)

最終結(jié)果：P0=D0（1+g）/ (R-g) = D1/(R-g) 

每個努力學(xué)習(xí)的小天使都會有收獲的,，加油！

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