后續(xù)期價(jià)值如何計(jì)算,？
后續(xù)期價(jià)值怎么算的，請(qǐng)老師幫解答一下
問題來源：
甲公司是一家投資公司,，擬于2020年初以18000萬元收購乙公司全部股權(quán),，為分析收購方案可行性，收集資料如下：
（1）乙公司是一家傳統(tǒng)汽車零部件制造企業(yè),，收購前處于穩(wěn)定增長狀態(tài),，增長率7.5%。2019年凈利潤750萬元,。當(dāng)年取得的利潤在當(dāng)年分配,，股利支付率80%。2019年末（當(dāng)年利潤分配后）凈經(jīng)營資產(chǎn)4300萬元,，凈負(fù)債2150萬元,。
（2）收購后，甲公司將通過拓寬銷售渠道,、提高管理水平,、降低成本費(fèi)用等多種方式，提高乙公司的銷售增長率和營業(yè)凈利潤,。預(yù)計(jì)乙公司2020年?duì)I業(yè)收入6000萬元,，2021年?duì)I業(yè)收入比2020年增長10%，2022年進(jìn)入穩(wěn)定增長狀態(tài)，增長率8%,。
（3）收購后,，預(yù)計(jì)乙公司相關(guān)財(cái)務(wù)比率保持穩(wěn)定，具體如下：
|
營業(yè)成本/營業(yè)收入 |
65% |
|
銷售和管理費(fèi)用/營業(yè)收入 |
15% |
|
凈經(jīng)營資產(chǎn)/營業(yè)收入 |
70% |
|
凈負(fù)債/營業(yè)收入 |
30% |
|
債務(wù)利息率 |
8% |
|
企業(yè)所得稅稅率 |
25% |
（4）乙公司股票等風(fēng)險(xiǎn)投資必要報(bào)酬率收購前11.5%,，收購后11%,。
（5）假設(shè)各年現(xiàn)金流量均發(fā)生在年末。
要求：
（2）如果收購,，采用股權(quán)現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型，估計(jì)2020年初乙公司股權(quán)價(jià)值（計(jì)算過程和結(jié)果填入下方表格中）,。
為乙公司原股東帶來的凈現(xiàn)值=18000-16125=1875（萬元）
為甲公司帶來的凈現(xiàn)值=20742.17-18000=2742.17（萬元）
樊老師
2020-09-12 10:16:28 11638人瀏覽
因?yàn)?span id="_baidu_bookmark_start_1" style="display: none; line-height: 0px;">?2022年進(jìn)入穩(wěn)定增長狀態(tài),，增長率8%，且2022年的股權(quán)現(xiàn)金流量為729.70萬元,，所以這里將穩(wěn)定增長的第一年作為詳細(xì)預(yù)測(cè)期的最后一年,，2022年以后每年的股權(quán)現(xiàn)金流量全部折現(xiàn)到2022年年末的價(jià)值=729.70*1.08/（11%-8%）=26269.2（萬元），2022年年末到2020年年初需要折現(xiàn)的期數(shù)是3期,，所以乘以3期復(fù)利現(xiàn)值系數(shù),，得到后續(xù)期價(jià)值=26269.2*0.7312=19208.04（萬元）。
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