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當(dāng)前位置: 東奧會(huì)計(jì)在線> 財(cái)會(huì)答疑> 注冊(cè)會(huì)計(jì)師 > 財(cái)管 > 答疑詳情

1年后的股票內(nèi)在價(jià)值=當(dāng)前價(jià)值*(1+g)

8%是股利增長(zhǎng)率,,為什么可以用以算1年后的股票內(nèi)在價(jià)值,?

買(mǎi)入看漲期權(quán)保護(hù)性看跌期權(quán) 2019-05-28 13:58:29

問(wèn)題來(lái)源:

甲公司是一家上市公司,,最近剛發(fā)放上年現(xiàn)金股利每股2.5元,,目前每股市價(jià)60元。證券分析師預(yù)測(cè),,甲公司未來(lái)股利增長(zhǎng)率8%,,等風(fēng)險(xiǎn)投資的必要報(bào)酬率12%。市場(chǎng)上有兩種以甲公司股票為標(biāo)的資產(chǎn)的期權(quán):歐式看漲期權(quán)和歐式看跌期權(quán),。每份看漲期權(quán)可買(mǎi)入1股股票,,每份看跌期權(quán)可賣(mài)出1股股票,看漲期權(quán)價(jià)格每份5元,,看跌期權(quán)價(jià)格每份2.5元,。兩種期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格均為60元,期限均為1年,。
投資者小劉和小馬都認(rèn)為市場(chǎng)低估了甲公司股票,,預(yù)測(cè)1年后股票價(jià)格將回歸內(nèi)在價(jià)值,于是每人投資62500元,。小劉的投資是:買(mǎi)入1000股甲公司股票,,同時(shí)買(mǎi)入1000份甲公司股票的看跌期權(quán),。小馬的投資是:買(mǎi)入甲公司股票的看漲期權(quán)12500份。
(注:計(jì)算投資凈損益時(shí)不考慮貨幣時(shí)間價(jià)值)

要求:(1)采用股利折現(xiàn)模型,,估計(jì)1年后甲公司股票的內(nèi)在價(jià)值,。

1年后甲公司股票的內(nèi)在價(jià)值==72.9(元)
要求:(2)如果預(yù)測(cè)正確,分別計(jì)算小劉和小馬1年后的凈損益,。

小劉1年后的凈損益=ST-S0-P=72.9-60-2.5)×1000=10400(元)

小馬1年后的凈損益=ST-X-C=72.9-60-5)×12500=98750(元)

要求:(3)假如1年后甲公司股票下跌到每股40元,,分別計(jì)算小劉和小馬的投資凈損益。(2018年試卷Ⅰ)

小劉的投資凈損益=X-S0-P=60-60-2.5)×1000=-2500(元)

小馬的投資凈損益=0-C=-5×12500=-62500(元),。

【考點(diǎn)分析】本題的考點(diǎn)是普通股價(jià)值的評(píng)估方法和期權(quán)投資策略的組合凈損益確定,。跨越第6章和第7章兩個(gè)章節(jié)的有關(guān)考點(diǎn),。
【備注】2018年試卷Ⅱ與試卷Ⅰ只是數(shù)據(jù)有區(qū)別,。
查看完整問(wèn)題

樊老師

2019-05-28 15:19:03 9347人瀏覽

勤奮刻苦的同學(xué),您好:

根據(jù)固定增長(zhǎng)股利模型可知:P0=D1/(rs-g)

當(dāng)前股票價(jià)值P0=D1/(rs-g)=D0×(1+g)/(rs-g)

一年后股票價(jià)值P1=D2/(rs-g)=D1×(1+g)/(rs-g)

所以:

價(jià)值增長(zhǎng)率=(P1-P0)/P0=[D1×(1+g)/(rs-g)-D0×(1+g)/(rs-g)]/[D0×(1+g)/(rs-g)]

=(D1-D0)/D0

=[D0×(1+g)-D0]/D0

=g,,所以1年后的股票內(nèi)在價(jià)值=當(dāng)前價(jià)值*(1+g)


明天的你會(huì)感激現(xiàn)在拼命的自己,,加油!
有幫助(14) 答案有問(wèn)題,?
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