問題來源：
甲公司是一家傳統制造業(yè)上市公司,，只生產A產品。2018年末公司準備新上一條生產線,，經營周期為4年,，正在進行項目的可行性研究。相關資料如下：
（1）預計A產品每年銷售1000萬只,，單位售價60元,，單位變動制造成本40元，每年付現固定制造費用2000萬元,，付現銷售和管理費用800萬元,。
（2）項目需要一棟廠房、一套設備和一項專利技術,。日前公司有一棟廠房正好適合新項目使用,。該廠房正在對外出租，每年末收取租金100萬元,。2018年末租期到期,，可續(xù)租也可收回自用。設備購置成本10000萬元,，無須安裝,，可于2018年末一次性支付，4年后變現價值1600萬元,。稅法規(guī)定,，設備采用直線法計提折舊，折舊年限5年,。折舊期滿后無殘值,。專利技術使用費8000萬元，于2018年末一次性支付,，期限4年,。稅法規(guī)定，專利技術使用費可按合同約定使用年限平均攤銷,，所得稅前扣除,。
（3）項目需增加營運資本200萬元，于2018年末投入,，項目結束時收回,。
（4）項目投資的必要報酬率12%。公司的企業(yè)所得稅稅率25%。假設項目每年營業(yè)收入和付現費用均發(fā)生在各年年末,。
要求：
（1）計算該項目2018~2022年末的相關現金凈流量,、凈現值和現值指數（計算過程和結果填入下方表格中）。
單位：萬元
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2018年末 |
2019年末 |
2020年末 |
2021年末 |
2022年末 |
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現金凈流量 |
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折現系數 |
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現值 |
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凈現值 |
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現值指數 |
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單位：萬元
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2018年末 |
2019年末 |
2020年末 |
2021年末 |
2022年末 |
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設備購置成本 |
-10000 |
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專利技術使用費 |
-8000 |
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稅后營業(yè)收入 |
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1000×60×（1-25%）=45000 |
45000 |
45000 |
45000 |
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稅后變動制造成本 |
|
-1000×40×（1-25%）=-30000 |
-30000 |
-30000 |
-30000 |
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稅后付現固定制造費用 |
|
-2000×（1-25%）=-1500 |
-1500 |
-1500 |
-1500 |
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稅后付現銷售和管理費用 |
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-800×（1-25%）=-600 |
-600 |
-600 |
-600 |
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折舊抵稅 |
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10000/5×25%=500 |
500 |
500 |
500 |
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攤銷抵稅 |
|
8000/4×25%=500 |
500 |
500 |
500 |
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喪失稅后租金收入 |
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-100×（1-25%）=-75 |
-75 |
-75 |
-75 |
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營業(yè)現金毛流量 |
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13825 |
13825 |
13825 |
13825 |
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設備變現價值 |
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1600 |
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設備變現損失抵稅 |
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（2000-1600）×25%=100 |
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墊支營運資本 |
-200 |
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營運資本收回 |
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|
200 |
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現金凈流量 |
-18200 |
13825 |
13825 |
13825 |
15725 |
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折現系數 |
1 |
0.8929 |
0.7972 |
0.7118 |
0.6355 |
|
現值 |
-18200 |
12344.34 |
11021.29 |
9840.64 |
9993.24 |
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凈現值 |
24999.51 |
||||
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現值指數 |
（12344.34+11021.29+9840.64+9993.24）/18200=2.37 |
||||
（2）根據凈現值和現值指數,，判斷該項目是否可行,，并簡要說明理由。
凈現值大于0,，現值指數大于1,，該項目可行。
（3）簡要回答凈現值和現值指數之間的相同點和不同點,。（2018年試卷Ⅰ）
相同點：①都考慮了貨幣時間價值,。
②都能反映項目投資報酬率高于或低于資本成本，但都沒有揭示項目本身可以達到的報酬率是多少,，都沒有消除項目期限差異的影響,。
不同點：①凈現值是絕對數，反映投資的效益,；現值指數是相對數,，反映投資的效率。
②凈現值沒有消除項目規(guī)模差異的影響,；現值指數消除項目規(guī)模差異的影響,。
③對于獨立項目，凈現值>0,，項目可行,；現值指數>1，項目可行,。對于互斥項目,，按凈現值最大選擇投資項目，與股東財富最大化目標一致,；按現值指數最高選擇投資項目,，不一定與股東財富最大化目標一致。
【考點分析】本題的考點是現金流量確定,、投資決策指標計算以及凈現值和現值指數相同點和不同點。
樊老師
2019-05-27 16:18:25 5352人瀏覽
是的,，您理解正確。
殘值變價收入本身是不需要交稅的（即不考慮所得稅影響）,，因為其是計入到固定資產清理科目的,，是資產負債表項目，不是利潤表項目。只有當殘值變價收入高于或者低于殘值賬面價值時,，兩者的差額才需要考慮所得稅稅率,，當變價收入大于賬面價值時，說明賣賺了,，需要交稅（變現收益納稅,，相當于現金流出），當變價收入小于賬面價值時,，說明賣賠了,，可以抵稅（變現損失抵稅，相當于現金流入）,。
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