問題來源：
甲公司是一家傳統(tǒng)制造業(yè)上市公司，只生產(chǎn)A產(chǎn)品,。2018年末公司準(zhǔn)備新上一條生產(chǎn)線,，經(jīng)營周期為4年，正在進(jìn)行項(xiàng)目的可行性研究,。相關(guān)資料如下：
（1）預(yù)計(jì)A產(chǎn)品每年銷售1000萬只,，單位售價(jià)60元，單位變動(dòng)制造成本40元,，每年付現(xiàn)固定制造費(fèi)用2000萬元,，付現(xiàn)銷售和管理費(fèi)用800萬元。
（2）項(xiàng)目需要一棟廠房,、一套設(shè)備和一項(xiàng)專利技術(shù),。日前公司有一棟廠房正好適合新項(xiàng)目使用。該廠房正在對(duì)外出租,，每年末收取租金100萬元,。2018年末租期到期，可續(xù)租也可收回自用。設(shè)備購置成本10000萬元,，無須安裝,，可于2018年末一次性支付，4年后變現(xiàn)價(jià)值1600萬元,。稅法規(guī)定,，設(shè)備采用直線法計(jì)提折舊，折舊年限5年,。折舊期滿后無殘值,。專利技術(shù)使用費(fèi)8000萬元，于2018年末一次性支付,，期限4年,。稅法規(guī)定，專利技術(shù)使用費(fèi)可按合同約定使用年限平均攤銷,，所得稅前扣除,。
（3）項(xiàng)目需增加營運(yùn)資本200萬元，于2018年末投入,，項(xiàng)目結(jié)束時(shí)收回,。
（4）項(xiàng)目投資的必要報(bào)酬率12%。公司的企業(yè)所得稅稅率25%,。假設(shè)項(xiàng)目每年?duì)I業(yè)收入和付現(xiàn)費(fèi)用均發(fā)生在各年年末,。
要求：
（1）計(jì)算該項(xiàng)目2018~2022年末的相關(guān)現(xiàn)金凈流量、凈現(xiàn)值和現(xiàn)值指數(shù)（計(jì)算過程和結(jié)果填入下方表格中）,。
單位：萬元
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2018年末 |
2019年末 |
2020年末 |
2021年末 |
2022年末 |
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現(xiàn)金凈流量 |
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折現(xiàn)系數(shù) |
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現(xiàn)值 |
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凈現(xiàn)值 |
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現(xiàn)值指數(shù) |
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單位：萬元
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2018年末 |
2019年末 |
2020年末 |
2021年末 |
2022年末 |
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設(shè)備購置成本 |
-10000 |
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專利技術(shù)使用費(fèi) |
-8000 |
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稅后營業(yè)收入 |
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1000×60×（1-25%）=45000 |
45000 |
45000 |
45000 |
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稅后變動(dòng)制造成本 |
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-1000×40×（1-25%）=-30000 |
-30000 |
-30000 |
-30000 |
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稅后付現(xiàn)固定制造費(fèi)用 |
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-2000×（1-25%）=-1500 |
-1500 |
-1500 |
-1500 |
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稅后付現(xiàn)銷售和管理費(fèi)用 |
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-800×（1-25%）=-600 |
-600 |
-600 |
-600 |
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折舊抵稅 |
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10000/5×25%=500 |
500 |
500 |
500 |
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攤銷抵稅 |
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8000/4×25%=500 |
500 |
500 |
500 |
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喪失稅后租金收入 |
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-100×（1-25%）=-75 |
-75 |
-75 |
-75 |
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營業(yè)現(xiàn)金毛流量 |
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13825 |
13825 |
13825 |
13825 |
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設(shè)備變現(xiàn)價(jià)值 |
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1600 |
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設(shè)備變現(xiàn)損失抵稅 |
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（2000-1600）×25%=100 |
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墊支營運(yùn)資本 |
-200 |
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營運(yùn)資本收回 |
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200 |
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現(xiàn)金凈流量 |
-18200 |
13825 |
13825 |
13825 |
15725 |
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折現(xiàn)系數(shù) |
1 |
0.8929 |
0.7972 |
0.7118 |
0.6355 |
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現(xiàn)值 |
-18200 |
12344.34 |
11021.29 |
9840.64 |
9993.24 |
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凈現(xiàn)值 |
24999.51 |
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現(xiàn)值指數(shù) |
（12344.34+11021.29+9840.64+9993.24）/18200=2.37 |
||||
（2）根據(jù)凈現(xiàn)值和現(xiàn)值指數(shù),，判斷該項(xiàng)目是否可行，并簡(jiǎn)要說明理由,。
凈現(xiàn)值大于0,，現(xiàn)值指數(shù)大于1，該項(xiàng)目可行,。
（3）簡(jiǎn)要回答凈現(xiàn)值和現(xiàn)值指數(shù)之間的相同點(diǎn)和不同點(diǎn),。（2018年試卷Ⅰ）
相同點(diǎn)：①都考慮了貨幣時(shí)間價(jià)值。
②都能反映項(xiàng)目投資報(bào)酬率高于或低于資本成本,，但都沒有揭示項(xiàng)目本身可以達(dá)到的報(bào)酬率是多少,，都沒有消除項(xiàng)目期限差異的影響。
不同點(diǎn)：①凈現(xiàn)值是絕對(duì)數(shù),，反映投資的效益,；現(xiàn)值指數(shù)是相對(duì)數(shù)，反映投資的效率,。
②凈現(xiàn)值沒有消除項(xiàng)目規(guī)模差異的影響,；現(xiàn)值指數(shù)消除項(xiàng)目規(guī)模差異的影響,。
③對(duì)于獨(dú)立項(xiàng)目，凈現(xiàn)值>0,，項(xiàng)目可行,；現(xiàn)值指數(shù)>1，項(xiàng)目可行,。對(duì)于互斥項(xiàng)目,，按凈現(xiàn)值最大選擇投資項(xiàng)目,，與股東財(cái)富最大化目標(biāo)一致,；按現(xiàn)值指數(shù)最高選擇投資項(xiàng)目，不一定與股東財(cái)富最大化目標(biāo)一致,。
【考點(diǎn)分析】本題的考點(diǎn)是現(xiàn)金流量確定,、投資決策指標(biāo)計(jì)算以及凈現(xiàn)值和現(xiàn)值指數(shù)相同點(diǎn)和不同點(diǎn)。
樊老師
2019-05-27 16:18:25 5283人瀏覽
是的,，您理解正確。
殘值變價(jià)收入本身是不需要交稅的（即不考慮所得稅影響）,，因?yàn)槠涫怯?jì)入到固定資產(chǎn)清理科目的,，是資產(chǎn)負(fù)債表項(xiàng)目，不是利潤表項(xiàng)目,。只有當(dāng)殘值變價(jià)收入高于或者低于殘值賬面價(jià)值時(shí),，兩者的差額才需要考慮所得稅稅率，當(dāng)變價(jià)收入大于賬面價(jià)值時(shí),，說明賣賺了,，需要交稅（變現(xiàn)收益納稅，相當(dāng)于現(xiàn)金流出）,，當(dāng)變價(jià)收入小于賬面價(jià)值時(shí),，說明賣賠了，可以抵稅（變現(xiàn)損失抵稅,，相當(dāng)于現(xiàn)金流入）,。
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