問題來源:
【例題?計算分析題】某公司的項目資本成本為10%,,正依據(jù)下表信息決策A,、B、C三個投資項目:
單位:百萬元 |
|||||||||
年份 |
A項目 |
B項目 |
C項目 |
||||||
凈利潤 |
折舊 |
現(xiàn)金凈 流量 |
凈利潤 |
折舊 |
現(xiàn)金凈 流量 |
凈利潤 |
折舊 |
現(xiàn)金凈 流量 |
|
0 |
-200 |
-120 |
-120 |
||||||
1 |
40 |
100 |
140 |
-40 |
40 |
0 |
10 |
40 |
50 |
2 |
10 |
100 |
110 |
0 |
40 |
40 |
10 |
40 |
50 |
3 |
70 |
40 |
110 |
10 |
40 |
50 |
|||
合計 |
50 |
50 |
30 |
30 |
30 |
30 |
要求:
(1)計算A,、B,、C項目的凈現(xiàn)值,并判斷項目可行性,。
(2)計算A,、B、C項目的現(xiàn)值指數(shù),,說明現(xiàn)值指數(shù)的經(jīng)濟(jì)意義,,并判斷項目可行性。
(3)計算B,、C項目的內(nèi)含報酬率,,并判斷項目可行性,。
【答案】(1)計算凈現(xiàn)值:
NPV(A)=-200+140×(P/F,10%,,1)+110×(P/F,,10%,2)=-200+140×0.9091+110×0.8264=18.18(百萬元)
NPV(B)=-120+40×(P/F,,10%,,2)+110×(P/F,10%,,3)=-120+40×0.8264+110×0.7513=-4.3(百萬元)
NPV(C)=-120+50×(P/A,,10%,3)=-120+50×2.4869=4.35(百萬元)
凈現(xiàn)值大于0的項目均可行,,即項目A和項目C可行,。
(2)計算現(xiàn)值指數(shù):
PI(A)=(140×0.9091+110×0.8264)/200=1.09
PI(B)=(40×0.8264+110×0.7513)/120=0.96
PI(C)=50×2.4869/120=1.04
現(xiàn)值指數(shù)的經(jīng)濟(jì)意義是單位初始投資產(chǎn)生的現(xiàn)值毛收益:A項目的1元投資取得1.09元的現(xiàn)值毛收益(或0.09元的現(xiàn)值凈收益),B項目的1元投資取得0.96元的現(xiàn)值毛收益(或0.04元的現(xiàn)值凈損失),,C項目的1元投資取得1.04元的現(xiàn)值毛收益(或0.04元的現(xiàn)值凈收益),。
現(xiàn)值指數(shù)大于1的項目均可行,即項目A和項目C可行,。
(3)計算內(nèi)含報酬率:對B項目
當(dāng)=9%時,,NPV(B)=-120+40/1.092+110/1.093=-1.39
當(dāng)=8%時,NPV(B)=-120+40/1.082+110/1.083=1.62
由內(nèi)插法:
求得,,IRR(B)=8.54%
對C項目
由NPV(C)=-120+50×(P/A,,IRR,3)=0
求得,,(P/A,,IRR,3)=2.4
查年金現(xiàn)值系數(shù)表:
(P/A,,12%,,3)=2.4018,(P/A,,14%,,3)=2.3216
由內(nèi)插法:
,求得IRR(C)=12.04%
內(nèi)含報酬率大于資本成本的項目可行,,即項目B不可行,,項目C可行。

樊老師
2020-08-17 08:32:06 7083人瀏覽
折舊本身不影響現(xiàn)金流,,而折舊抵稅屬于現(xiàn)金流入量,但是計算利潤 的時候扣除了稅后折舊,而-稅后折舊+折舊=折舊抵稅,,所以用凈利潤計算現(xiàn)金凈流量的時候直接加回折舊即可,。
每個努力學(xué)習(xí)的小天使都會有收獲的,加油,!相關(guān)答疑
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