【例題?計算分析題】某公司的項目資本成本為10%,，正依據(jù)下表信息決策A,、B、C三個投資項目：

要求：

（1）計算A,、B,、C項目的凈現(xiàn)值，并判斷項目可行性,。

（2）計算A,、B、C項目的現(xiàn)值指數(shù),，說明現(xiàn)值指數(shù)的經(jīng)濟意義,，并判斷項目可行性。

（3）計算B,、C項目的內(nèi)含報酬率,，并判斷項目可行性。

【答案】（1）計算凈現(xiàn)值：

NPV（A）=-200+140×（P/F,，10%,，1）+110×（P/F，10%,，2）=-200+140×0.9091+110×0.8264=18.18（百萬元）

NPV（B）=-120+40×（P/F,，10%，2）+110×（P/F,，10%,，3）=-120+40×0.8264+110×0.7513=-4.3（百萬元）

NPV（C）=-120+50×（P/A，10%,，3）=-120+50×2.4869=4.35（百萬元）

凈現(xiàn)值大于0的項目均可行,，即項目A和項目C可行。

（2）計算現(xiàn)值指數(shù)：

PI（A）=（140×0.9091+110×0.8264）/200=1.09

PI（B）=（40×0.8264+110×0.7513）/120=0.96

PI（C）=50×2.4869/120=1.04

現(xiàn)值指數(shù)的經(jīng)濟意義是單位初始投資產(chǎn)生的現(xiàn)值毛收益：A項目的1元投資取得1.09元的現(xiàn)值毛收益（或0.09元的現(xiàn)值凈收益）,，B項目的1元投資取得0.96元的現(xiàn)值毛收益（或0.04元的現(xiàn)值凈損失）,，C項目的1元投資取得1.04元的現(xiàn)值毛收益（或0.04元的現(xiàn)值凈收益）。

現(xiàn)值指數(shù)大于1的項目均可行,，即項目A和項目C可行,。

（3）計算內(nèi)含報酬率：對B項目

當(dāng)=9%時，NPV（B）=-120+40/1.09²+110/1.09³=-1.39

當(dāng)=8%時,，NPV（B）=-120+40/1.08²+110/1.08³=1.62

由內(nèi)插法：

求得,，IRR（B）=8.54%

對C項目

由NPV（C）=-120+50×（P/A,，IRR，3）=0

求得,，（P/A,，IRR,，3）=2.4

查年金現(xiàn)值系數(shù)表：

（P/A，12%,，3）=2.4018,，（P/A,，14%,，3）=2.3216

由內(nèi)插法：

,，求得IRR（C）=12.04%

內(nèi)含報酬率大于資本成本的項目可行，即項目B不可行，項目C可行,。