【例題?計(jì)算分析題】某公司的項(xiàng)目資本成本為10%,，正依據(jù)下表信息決策A,、B,、C三個(gè)投資項(xiàng)目：

要求：

（1）計(jì)算A,、B,、C項(xiàng)目的凈現(xiàn)值，并判斷項(xiàng)目可行性,。

（2）計(jì)算A,、B、C項(xiàng)目的現(xiàn)值指數(shù),，說(shuō)明現(xiàn)值指數(shù)的經(jīng)濟(jì)意義,，并判斷項(xiàng)目可行性。

（3）計(jì)算B,、C項(xiàng)目的內(nèi)含報(bào)酬率,，并判斷項(xiàng)目可行性。

【答案】（1）計(jì)算凈現(xiàn)值：

NPV（A）=-200+140×（P/F,，10%，1）+110×（P/F,，10%,，2）=-200+140×0.9091+110×0.8264=18.18（百萬(wàn)元）

NPV（B）=-120+40×（P/F，10%,，2）+110×（P/F,，10%,，3）=-120+40×0.8264+110×0.7513=-4.3（百萬(wàn)元）

NPV（C）=-120+50×（P/A，10%,，3）=-120+50×2.4869=4.35（百萬(wàn)元）

凈現(xiàn)值大于0的項(xiàng)目均可行,，即項(xiàng)目A和項(xiàng)目C可行。

（2）計(jì)算現(xiàn)值指數(shù)：

PI（A）=（140×0.9091+110×0.8264）/200=1.09

PI（B）=（40×0.8264+110×0.7513）/120=0.96

PI（C）=50×2.4869/120=1.04

現(xiàn)值指數(shù)的經(jīng)濟(jì)意義是單位初始投資產(chǎn)生的現(xiàn)值毛收益：A項(xiàng)目的1元投資取得1.09元的現(xiàn)值毛收益（或0.09元的現(xiàn)值凈收益）,，B項(xiàng)目的1元投資取得0.96元的現(xiàn)值毛收益（或0.04元的現(xiàn)值凈損失）,，C項(xiàng)目的1元投資取得1.04元的現(xiàn)值毛收益（或0.04元的現(xiàn)值凈收益）。

現(xiàn)值指數(shù)大于1的項(xiàng)目均可行,，即項(xiàng)目A和項(xiàng)目C可行,。

（3）計(jì)算內(nèi)含報(bào)酬率：對(duì)B項(xiàng)目

當(dāng)=9%時(shí)，NPV（B）=-120+40/1.09²+110/1.09³=-1.39

當(dāng)=8%時(shí),，NPV（B）=-120+40/1.08²+110/1.08³=1.62

由內(nèi)插法：

求得,，IRR（B）=8.54%

對(duì)C項(xiàng)目

由NPV（C）=-120+50×（P/A，IRR,，3）=0

求得,，（P/A，IRR,，3）=2.4

查年金現(xiàn)值系數(shù)表：

（P/A,，12%，3）=2.4018,，（P/A,，14%，3）=2.3216

由內(nèi)插法：

,，求得IRR（C）=12.04%

內(nèi)含報(bào)酬率大于資本成本的項(xiàng)目可行,，即項(xiàng)目B不可行，項(xiàng)目C可行,。