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P256頁第三行股票價值計算式詳解

這個題目中股票的價值計算不太明白，麻煩老師詳細(xì)講一下

普通股的期望報酬率 2022-04-06 18:50:52

問題來源：

某上市公司本年度的凈利潤為20000元,，每股支付股利2元。預(yù)計該公司未來三年進(jìn)入增長期,，凈收益第1年增長14%,，第2年增長14%，第3年增長8%,，第4年及以后將保持第3年凈收益水平,。該公司一直采用固定股利支付率的股利政策，并打算今后繼續(xù)實行該政策,。該公司沒有增發(fā)普通股和發(fā)行優(yōu)先股的計劃,。
要求：

（1）假設(shè)投資人要求的報酬率為10%，計算股票的價值（精確到0.01元）,。

預(yù)計第1年的每股股利=2×（1+14%）=2.28（元）
預(yù)計第2年的每股股利=2.28×（1+14%）=2.60（元）
預(yù)計第3年及以后的每股股利=2.60×（1+8%）=2.81（元）
因為第4年及以后將保持第3年凈收益水平，且采用固定股利支付率政策,，所以第4年及以后年度股利=第3年股利=2.81元,，滿足零增長模式。
股票的價值=2.28×（P/F,，10%,，1）+2.60×（P/F，10%,，2）+2.81/10%×（P/F,，10%，2）=2.28×0.9091+2.60×0.8264+2.81/10%×0.8264=27.44（元）

（2）如果股票的價格為24.90元,，計算股票的期望報酬率（精確到1%）,。

24.90=2.28×（P/F，rd,，1）+2.60×（P/F,，rd，2）+2.81/rd×（P/F,，rd,，2）

按10%的期望報酬率計算，其股票價值為27.44元,，由于現(xiàn)值與折現(xiàn)率呈反向變動,，則市價為24.90元時的期望報酬率應(yīng)高于10%,，故用11%開始測試：

當(dāng)rd=11%時，2.28×（P/F,，11%,，1）+2.60×（P/F，11%,，2）+2.81/11%×（P/F,，11%，2）=2.28×0.9009+2.60×0.8116+2.81/11%×0.8116=24.90（元）

因此,，股票的期望報酬率=11%,。

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