問題來源:
某上市公司本年度的凈利潤為20000元,,每股支付股利2元。預(yù)計該公司未來三年進(jìn)入增長期,,凈收益第1年增長14%,,第2年增長14%,第3年增長8%,,第4年及以后將保持第3年凈收益水平,。該公司一直采用固定股利支付率的股利政策,并打算今后繼續(xù)實行該政策,。該公司沒有增發(fā)普通股和發(fā)行優(yōu)先股的計劃,。
要求:
預(yù)計第2年的每股股利=2.28×(1+14%)=2.60(元)
預(yù)計第3年及以后的每股股利=2.60×(1+8%)=2.81(元)
因為第4年及以后將保持第3年凈收益水平,且采用固定股利支付率政策,,所以第4年及以后年度股利=第3年股利=2.81元,,滿足零增長模式。
股票的價值=2.28×(P/F,,10%,,1)+2.60×(P/F,10%,,2)+2.81/10%×(P/F,,10%,2)=2.28×0.9091+2.60×0.8264+2.81/10%×0.8264=27.44(元)
24.90=2.28×(P/F,rd,,1)+2.60×(P/F,,rd,2)+2.81/rd×(P/F,,rd,,2)
按10%的期望報酬率計算,其股票價值為27.44元,,由于現(xiàn)值與折現(xiàn)率呈反向變動,,則市價為24.90元時的期望報酬率應(yīng)高于10%,,故用11%開始測試:
當(dāng)rd=11%時,2.28×(P/F,,11%,,1)+2.60×(P/F,11%,,2)+2.81/11%×(P/F,,11%,2)=2.28×0.9009+2.60×0.8116+2.81/11%×0.8116=24.90(元)
因此,,股票的期望報酬率=11%,。

林老師
2022-04-07 13:16:52 1244人瀏覽
尊敬的學(xué)員,您好:
第4年及以后將保持第3年凈收益水平,。該公司一直采用固定股利支付率的股利政策——根據(jù)這個條件,,說明后續(xù)期增長率=0。
2.81/10%這是后續(xù)期價值折現(xiàn)到第2年末的價值,,P2=D3/KS,,使用的是固定股利模型,然后再乘以2期復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)(P/F,,10%,,2)就到0時點了。
您看您可以理解么,?若您還有疑問,,歡迎提問,我們繼續(xù)討論,,加油~~~~~~~~~~~
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