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第2問如何計(jì)算權(quán)重？

計(jì)算權(quán)重時(shí)為什么采用股票的價(jià)格,？而不是采用價(jià)值,？

固定增長(zhǎng)股票的價(jià)值非固定增長(zhǎng)股票的價(jià)值 2019-07-20 19:29:12

問題來源：

某投資人2019年欲投資購(gòu)買股票,，現(xiàn)有A,、B兩家公司可供選擇,，從A,、B公司上年12月31日的有關(guān)會(huì)計(jì)報(bào)表及補(bǔ)充資料中獲知,，2018年A公司稅后凈利潤(rùn)為800萬元，發(fā)放的每股股利為5元,，市盈率為5,，A公司發(fā)行在外普通股股數(shù)為100萬股,，每股面值1元,；B公司2018年稅后凈利潤(rùn)400萬元,，發(fā)放的每股股利為2元，市盈率為5,，其對(duì)外發(fā)行普通股股數(shù)共為100萬股,，每股面值1元。預(yù)期A公司未來5年內(nèi)股利恒定,，在此以后轉(zhuǎn)為正常增長(zhǎng),，增長(zhǎng)率為6%，預(yù)期B公司股利將持續(xù)增長(zhǎng),，年增長(zhǎng)率為4%,。假定目前無風(fēng)險(xiǎn)收益率為8%，平均風(fēng)險(xiǎn)股票的必要收益率為12%,，A公司股票的β系數(shù)為2,，B公司股票的β系數(shù)為1.5。
要求：

（1）通過計(jì)算判斷兩公司股票是否應(yīng)購(gòu)買,。

利用資本資產(chǎn)定價(jià)模型：
RA=8%+2×（12%-8%）=16%
RB=8%+1.5×（12%-8%）=14%
利用固定增長(zhǎng)股票及非固定增長(zhǎng)股票模型公式計(jì)算：
A公司的股票價(jià)值=5×（P/A,，16%，5）+［5×（1+6%）］/（16%-6%）×（P/F,，16%,，5）
=5×3.2743+53×0.4762=41.61（元）
B公司的股票價(jià)值=［2×（1+4%）］/（14%-4%）=20.80（元）
計(jì)算A、B公司股票目前市價(jià)：
A公司的每股收益=800/100=8（元）
A公司的每股市價(jià)=5×8=40（元）
B公司的每股收益=400/100=4（元）
B公司的每股市價(jià)=5×4=20（元）
因?yàn)锳,、B公司股票價(jià)值均高于其市價(jià),，所以應(yīng)該購(gòu)買。

（2）若投資購(gòu)買兩種股票各100股,，該投資組合的必要報(bào)酬率為多少?該投資組合的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)如何?（★★）

組合必要報(bào)酬率=100×40/（100×40+100×20）×16%+100×20/（100×40+100×20）×14%=15.33%
組合β系數(shù)=（100×40）/（100×40+100×20）×2+（100×20）/（100×40+100×20）×1.5=1.83,。

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林老師

2019-07-21 10:26:02 2372人瀏覽

尊敬的學(xué)員,，您好：

您說的價(jià)值指的是賬面價(jià)值,？在題中存在市價(jià)的時(shí)候，是默認(rèn)為按照市價(jià)計(jì)算權(quán)重的,，沒有市價(jià)的時(shí)候,，才采用賬面價(jià)值，主要是賬面價(jià)值反映的是歷史結(jié)構(gòu),，會(huì)歪曲資本成本,。

您再理解一下，如有其他疑問歡迎繼續(xù)交流,，加油,！

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