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東奧信仰提示：財管第12章內(nèi)容雖然不多。但也可以出主觀題,，這樣的話,，客觀題考點也就比較集中于那些記憶型的結(jié)論上了，比如融資方式的特點,、股票上市的利弊問題等,，其余有些內(nèi)容屬于經(jīng)濟法考核，本人一直認為有些內(nèi)容之所以出現(xiàn)在財管教材中,，也只是行文的需要,，扯遠了。更詳細內(nèi)容和講解請參見東奧財管名師閆華紅和田明兩位老師的課件和講義,。祝大家在東奧學習愉快!
2014注會財管第十二章客觀題常見考點
一,、普通股的發(fā)行定價的特點和適用范圍
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方法 |
基本公式 |
適用范圍 |
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市盈率法 |
發(fā)行價格=預(yù)期每股收益×發(fā)行市盈率 |
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凈資產(chǎn)倍率法(資產(chǎn)凈值法) |
發(fā)行價格=預(yù)期每股凈資產(chǎn)值×溢價倍數(shù) |
在國外常用于房地產(chǎn)公司或資產(chǎn)現(xiàn)值要重于商業(yè)利益的公司的股票發(fā)行，但在國內(nèi)一直未采用,。 |
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現(xiàn)金流量
折現(xiàn)法 |
現(xiàn)金流量折現(xiàn)法是通過預(yù)測公司未來盈利能力,，據(jù)此計算出公司凈現(xiàn)值，并按一定的折現(xiàn)率折算,，從而確定股票發(fā)行價格的方法。 |
這一方法在國際主要股票市場上主要用于對新上市公路,、港口,、橋梁、電廠等基建公司的估值發(fā)行的定價,。這類公司的特點是前期投資大,，初期回報不高，上市時的利潤一般偏低,，如果采用市盈率法定價則會低估其真實價值,，而對公司未來收益（現(xiàn)金流量）的分析和預(yù)測能比較準確地反映公司的整體和長遠價值。 |
二,、配股的除權(quán)價格和配股權(quán)價值的確定
三,、各種籌資方式的特點比較
(一)負債融資VS普通股融資
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區(qū)別點 |
負債融資 |
普通股融資 |
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資本成本 |
低（利息可抵稅；投資人風險小,，要求回報低） |
高（股利不能抵稅,；股票投資人風險大，要求回報高） |
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公司控制權(quán) |
不分散控制權(quán) |
會分散控制權(quán) |
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籌資風險 |
高（到期償還,；支付固定利息） |
低（無到期日,，沒有固定的股利負擔） |
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資金使用的限制 |
限制條款多 |
限制少 |
(二)長期負債VS短期負債
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區(qū)別點 |
短期負債 |
長期負債 |
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資本成本 |
低 |
高 |
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籌資風險 |
高（期限短,，還本付息壓力大） |
低 |
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資金使用的限制 |
限制相對寬松 |
限制條款多 |
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籌資速度 |
快（容易取得） |
慢 |
(三)銀行借款VS債券融資
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區(qū)別點 |
銀行借款 |
債券融資 |
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發(fā)行成本 |
低 |
高（公開發(fā)行公司債券需要聘請很多中介機構(gòu)） |
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籌資速度 |
快（手續(xù)比發(fā)行債券簡單） |
慢 |
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籌資彈性 |
大（可協(xié)商，可變更性比債券好） |
小 |
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籌資規(guī)模 |
小 |
大 |
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信息披露成本 |
低 |
高 |
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長期性與穩(wěn)定性 |
弱（金融機構(gòu)對較長期限借款的比例往往會有一定的限制） |
相比借款強 |
更詳細內(nèi)容請參見東奧財管名師閆華紅和田明兩位老師的課件和講義,，祝大家在東奧學習愉快!
責任編輯：龍貓的樹洞
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