應(yīng)用

　　杠桿收購(gòu)的優(yōu)點(diǎn)與缺點(diǎn)同樣明顯,，其優(yōu)點(diǎn)在于：

　　1,、 對(duì)并購(gòu)項(xiàng)目所需的資產(chǎn)和現(xiàn)金要求很低

　　2、 能產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng),，將生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)延伸到企業(yè)之外

　　3、 使企業(yè)運(yùn)營(yíng)效率得到提高

　　4,、 改進(jìn)企業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)力與管理

　　5,、 產(chǎn)生杠桿作用，當(dāng)債務(wù)比率上升時(shí),，企業(yè)收購(gòu)融資的股權(quán)就會(huì)做一定程度的收縮,，使得投資公司只要付出整個(gè)交易的20~40%就能購(gòu)得目標(biāo)公司。

　　杠桿收購(gòu)的缺點(diǎn)是

　　1. 并購(gòu)公司通過(guò)盜用第三方財(cái)富來(lái)獲得目標(biāo)公司的額外現(xiàn)金流

　　2. 被收購(gòu)公司由于支付利息而享受了免稅政策,，但股東分配到的股息享受不到這樣的優(yōu)惠,。如果收購(gòu)公司管理不善，或遇到金融危機(jī),、政策變化等不可預(yù)知的因素,，通常會(huì)導(dǎo)致股東利益的損害。

　　杠桿收購(gòu)在國(guó)外已被證明是一種行之有效的收購(gòu)融資工具,，在中國(guó)同樣有廣泛的適用范圍,。因?yàn)橹袊?guó)大多數(shù)國(guó)企負(fù)債比例高，不良資產(chǎn)多,，需要合適的融資途徑來(lái)解決資本運(yùn)營(yíng)環(huán)節(jié)的大量資金,，即使少數(shù)有條件以自有資金購(gòu)并的國(guó)企，也成考慮適度融資,，以實(shí)現(xiàn)資本結(jié)構(gòu)的最優(yōu)化,，降低收購(gòu)資金成本,。但LBO也非萬(wàn)能良藥，收購(gòu)不成功的案例比比皆是,，因此企業(yè)在選擇這種方式時(shí)需要格外慎重,。

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