中小企業(yè)要根據(jù)自身融資需求,，在融資之前認(rèn)真考慮如何選擇自己需要和適合自己發(fā)展階段的融資方式、確定合適的融資規(guī)模以及制定最佳融資期限等問(wèn)題,。要解決這些問(wèn)題,，需要企業(yè)制定適當(dāng)?shù)娜谫Y策略,，以作出最優(yōu)化的融資決策,。
　　1、進(jìn)行融資收益與成本的比較

　　中小企業(yè)在進(jìn)行融資之前,，先不要把目光直接對(duì)著各式各樣令人心動(dòng)的融資方式,，更不要草率地作出融資決策。首先應(yīng)該考慮企業(yè)是不是必須融資,、融資后的收益如何等問(wèn)題,。因?yàn)槿谫Y則意味著需要成本，融資成本既有資金的利息成本,，還有可能是昂貴的融資費(fèi)用和不確定的風(fēng)險(xiǎn)成本,。因此，只有經(jīng)過(guò)深入分析,，對(duì)融資的收益與成本進(jìn)行仔細(xì)地比較,，確信利用資金所預(yù)期的總收益要大于融資的總成本時(shí)，才有必要考慮如何融資,。這是企業(yè)進(jìn)行融資決策的首要前提,。
 

　　2、選擇適合企業(yè)不同發(fā)展階段的融資方式

　　在對(duì)融資收益與成本進(jìn)行比較之后,，認(rèn)為確有必要融資時(shí),，就需要考慮選擇什么樣的融資方式。這里以美國(guó)這個(gè)成熟市場(chǎng)來(lái)看中小企業(yè)融資問(wèn)題是如何解決的,。這對(duì)我們有重要的啟示意義,。從下頁(yè)的表1中可以看出，中小企業(yè)融資中股權(quán)融資和債權(quán)融資幾乎各占一半,。在中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)初期,，其融資方式基本上選擇的都是股權(quán)融資，因?yàn)閯?chuàng)業(yè)初期,，風(fēng)險(xiǎn)很大,，很少有金融機(jī)構(gòu)等債權(quán)人來(lái)為你融資。而在股權(quán)融資中,，企業(yè)主與其朋友和家庭成員的資金占了絕大多數(shù),。這部分融資實(shí)際上是屬于“內(nèi)部人融資”或“內(nèi)部融資”，也叫企業(yè)“自己投資”,。但是,，內(nèi)部人融資是企業(yè)吸引外部人融資的關(guān)鍵，只有具有相當(dāng)?shù)膬?nèi)部人資金,，外部人才愿意進(jìn)行投資,。真正獲得第一筆外部股權(quán)融資的可能是出于戰(zhàn)略發(fā)展目的又非常熟悉該投資行業(yè)的個(gè)人或企業(yè)的“天使”資金——風(fēng)險(xiǎn)投資的早期資金。在此基礎(chǔ)上,，可以尋求其他創(chuàng)業(yè)投資公司等機(jī)構(gòu)的股權(quán)融資,。到中小企業(yè)發(fā)展到一定時(shí)期和規(guī)模以后,，就可以選擇債權(quán)融資。債權(quán)融資主要來(lái)自金融機(jī)構(gòu),，包括商業(yè)銀行和財(cái)務(wù)公司等,。對(duì)中小企業(yè)融資的商業(yè)銀行不是大的商業(yè)銀行，而主要是一些社區(qū)銀行或地方性銀行,，大的銀行只有在信用評(píng)級(jí)制度發(fā)展之后（或者說(shuō)中小企業(yè)具備了信用等級(jí)之后）才開(kāi)始介入中小企業(yè)的融資業(yè)務(wù),。財(cái)務(wù)公司提供中小企業(yè)貸款的主要形式是汽車(chē)貸款、設(shè)備貸款與資本性租賃,。它們的抵押品就是有關(guān)汽車(chē)與設(shè)備,。在非金融機(jī)構(gòu)的債務(wù)性融資中，最重要的是貿(mào)易信貸,，占美國(guó)中小企業(yè)債務(wù)性融資的30%左右,。貿(mào)易信貸是指產(chǎn)品的銷(xiāo)售方在出售產(chǎn)品后，并不要求買(mǎi)立即支付款項(xiàng),，而對(duì)買(mǎi)方形成資金融通,。我國(guó)中小企業(yè)可以借鑒發(fā)達(dá)成熟的美國(guó)中小企業(yè)是如何融資的，進(jìn)而根據(jù)企業(yè)自己的實(shí)際情況,、企業(yè)發(fā)展階段和資金需求的性質(zhì)來(lái)選擇自己需要的并適合企業(yè)發(fā)展階段的融資方式,。這樣，才是需要與可能相結(jié)合,，才能作出切實(shí)可行的融資計(jì)劃,。

　　3、合理確定融資規(guī)模

　　中小企業(yè)在籌集資金時(shí),，關(guān)鍵是要確定企業(yè)的融資規(guī)模,�,；I資過(guò)多,，或者可能造成資金閑置浪費(fèi)，增加融資成本,；或者可能導(dǎo)致企業(yè)負(fù)債過(guò)多,，使其無(wú)法承受，償還困難,，增加經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn),。而籌資不足，又會(huì)影響企業(yè)投融資計(jì)劃及其它業(yè)務(wù)的正常發(fā)展,。因此,，中小企業(yè)在進(jìn)行融資決策時(shí)，要根據(jù)企業(yè)對(duì)資金的需要,、企業(yè)自身的實(shí)際條件以及融資的難易程度和成本情況,，量力而行來(lái)確定企業(yè)合理的融資規(guī)模,。轉(zhuǎn)

　　企業(yè)所需要的融資規(guī)模可以通過(guò)定性或定量的方法來(lái)預(yù)測(cè)或測(cè)算,。定性預(yù)測(cè)法主要是利用直觀的材料,，依靠個(gè)人經(jīng)驗(yàn)的主觀判斷和分析能力，對(duì)融資的需要量做出預(yù)測(cè),。這種方法一般是在企業(yè)缺乏完備,、準(zhǔn)確的歷史資料的情況下采用的。其預(yù)測(cè)過(guò)程是：首先由熟悉財(cái)務(wù)情況和生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)情況的專(zhuān)家,，根據(jù)過(guò)去所積累的經(jīng)驗(yàn),，進(jìn)行分析判斷，提出預(yù)測(cè)的初步意見(jiàn),；然后再通過(guò)召開(kāi)座談會(huì)或發(fā)表格等形式,，對(duì)上述預(yù)測(cè)的初步意見(jiàn)進(jìn)行修正補(bǔ)充。這樣經(jīng)過(guò)一次或幾次后,，得出預(yù)測(cè)的最終結(jié)果,。

　　定性預(yù)測(cè)法雖然十分有用，但它不能揭示資金需求量與有關(guān)因素之間的數(shù)量關(guān)系,。因此,，一般企業(yè)都用定量測(cè)算法，即銷(xiāo)售百分比法,。財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)銷(xiāo)售百分比法是首先假設(shè)收入,、費(fèi)用、資產(chǎn),、負(fù)債與銷(xiāo)售收入存在穩(wěn)定的百分比關(guān)系,，根據(jù)預(yù)計(jì)銷(xiāo)售額和相應(yīng)的百分比預(yù)計(jì)資產(chǎn)、負(fù)債和所有者權(quán)益,，然后利用會(huì)計(jì)等式確定融資需要量,。具體的計(jì)算方法有兩種：一種是先根據(jù)銷(xiāo)售總額預(yù)計(jì)資產(chǎn)、負(fù)債和所有者權(quán)益的總額,，然后確定融資需求,；另一種是根據(jù)銷(xiāo)售的增加額預(yù)計(jì)資產(chǎn)、負(fù)債和所有者權(quán)益的增加額,，然后確定融資需求,。雖然一個(gè)是根據(jù)總量來(lái)預(yù)測(cè)，一個(gè)是根據(jù)增量來(lái)預(yù)測(cè),，但兩者的基本原理是一樣的,。這里介紹第一種計(jì)算外部融資需求的會(huì)計(jì)等式：

　　外部融資需求量=預(yù)計(jì)總資產(chǎn)—預(yù)計(jì)總負(fù)債—預(yù)計(jì)股東權(quán)益

　　4、制定最佳融資期限

　　企業(yè)融資按照期限來(lái)劃分，可分為短期融資和長(zhǎng)期融資,。中小企業(yè)作融資決策,，要充分考慮融資期限，要在短期融資與長(zhǎng)期融資之間進(jìn)行權(quán)衡比較,，以制定最佳融資期限結(jié)構(gòu),。因?yàn)樗�直接影響到資金的成本，進(jìn)而影響到企業(yè)的效益,。當(dāng)然,，這主要取決于融資的用途和融資人的風(fēng)險(xiǎn)性偏好。

　　從資金用途上來(lái)看,，如果融資是用于企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn),，則根據(jù)流動(dòng)資產(chǎn)具有周轉(zhuǎn)快、易于變現(xiàn),、經(jīng)營(yíng)中所需補(bǔ)充數(shù)額較小及占用時(shí)間短等特點(diǎn),，宜于選擇各種短期融資方式，如商業(yè)信用,、金融機(jī)構(gòu)短期貸款等,。如果融資是用于長(zhǎng)期投資或購(gòu)置固定資產(chǎn)，則由于這類(lèi)用途要求資金數(shù)額大,、占用時(shí)間長(zhǎng),，因而適宜選擇各種長(zhǎng)期融資方式，如長(zhǎng)期貸款,、企業(yè)內(nèi)部積累,、租賃融資、發(fā)行債券,、發(fā)行股票等,。

　　從風(fēng)險(xiǎn)性偏好角度來(lái)看，在作融資期限決策時(shí),，可以根據(jù)融資人風(fēng)險(xiǎn)性偏好的不同,，采取配合型、激進(jìn)型,、穩(wěn)健型等不同的融資策略,。配合型融資策略是，對(duì)于臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn),，運(yùn)用臨時(shí)性負(fù)債融資滿(mǎn)足其資金需要；對(duì)于永久性資產(chǎn),，運(yùn)用長(zhǎng)期負(fù)債,、自發(fā)性負(fù)債和權(quán)益資本融資滿(mǎn)足其資金需要。激進(jìn)型融資策略是，用臨時(shí)性負(fù)債不僅滿(mǎn)足于流動(dòng)資產(chǎn)的資金需要,，還解決部分永久性資產(chǎn)的資金需要,。穩(wěn)健型融資策略是，企業(yè)不僅用長(zhǎng)期資金滿(mǎn)足永久性資產(chǎn),，還用于解決一部分甚至全部流動(dòng)性資產(chǎn),。在這三種融資策略中，配合型風(fēng)險(xiǎn)與成本,、收益適中,，激進(jìn)型風(fēng)險(xiǎn)大、成本小,、收益大,，穩(wěn)健型風(fēng)險(xiǎn)小、成本大,、收益小,。

　　5、謹(jǐn)慎對(duì)待企業(yè)的控制權(quán)

　　中小企業(yè)在融資時(shí),，經(jīng)常會(huì)發(fā)生企業(yè)控制權(quán)與所有權(quán)的部分喪失,。這不僅直接影響到企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的自主性、獨(dú)立性,，而且還會(huì)引起企業(yè)利潤(rùn)分流,，使得原有股東的利益遭受巨大損失，甚至可能會(huì)影響到企業(yè)的近期效益與長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展,。比如,，債權(quán)融資和股票融資兩種方式相比較，新增股權(quán)會(huì)削弱原有股東對(duì)企業(yè)的控制權(quán),；而債權(quán)融資則只增加企業(yè)的債務(wù),，并不影響原有股東對(duì)企業(yè)的控制權(quán)。因此,，在考慮融資的代價(jià)時(shí),，只考慮成本是不夠的。當(dāng)然,，在某些特殊情況下,，也不能一味固守控制權(quán)不放。例如,，對(duì)于一個(gè)急需資金的小型高科技企業(yè),，當(dāng)它在面臨某風(fēng)險(xiǎn)投資公司較低成本的巨額投入，但要求較大比例控制權(quán),，而此時(shí)企業(yè)又面臨破產(chǎn)的兩難選擇時(shí),，一般來(lái)說(shuō)，企業(yè)還是從長(zhǎng)計(jì)議，在股權(quán)方面適當(dāng)做出讓步,。